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博实结研究报告：小终端大生意，受益AIoT发展新周期。公司是物联网智能硬件领先企业，具备“模组+平台+终端”产业链垂直一体化 优势。 AIoT 驱动行业迈入新增长周期，公司新兴业务多点开花，海外市场加速 突破，具备较快增长势能。

物联网智能硬件领先企业，生态突围助力发展

公司是物联网智能终端专精特新“小巨人”，基于自研无线通信模组，提供智能 终端产品及配套解决方案。公司由车联网终端起家，依托“通信+定位+AI”底 层核心技术及“模组+平台+终端”业务模式，积极打造全产业链物联网业务布 局，产品覆盖智能车载、智慧出行、智能睡眠、智能支付等核心应用场景。

业绩呈现向好态势，出海打开更广阔成长空间

公司业绩向好发展。2022-2023 年，受外部宏观环境扰动等因素影响，公司业绩 有所承压。2024 年，随着海外业务战略持续深化及应用领域不断拓展，公司业 绩向好发展，实现营业收入 14.02 亿元，同比增长 24.85%，归母净利润 1.76 亿 元，同比增长 0.81%。2025H1，业绩继续较快增长，营收同比增长 20.17%，归 母净利润同比增长 19.07%。 海外市场营收提升显著，出海前景广阔。公司重点开拓东南亚、非洲、中东及欧 美等市场，全球化布局成效显著。2024 年，海外实现营业收入 3.27 亿元，同比 增长 399.37%，海外营收占比由 2023 年的 5.84%提升至 2024 年的 23.35%。 2025H1，公司海外营收占比继续提升至 24.81%。未来，公司将加速现有产品在 多国市场的规模化落地，海外市场有望持续放量。

AIoT 万物智联时代开启，受益于产业智能化

AIoT 迈入产业增长期的关键阶段，万亿级产业规模可期。伴随政策助力、技术 进步及产业链生态协同发展，智能物联网正处于产业增长期的关键发展阶段，万 亿级产业规模铺就 AIoT 广阔发展空间。根据智次方研究院数据 ，2021 年中国 AIoT 产业（企业级）市场规模已突破万亿元大关，2026 年预计将达到 2.26 万亿 元，年复合增长率达到 15.8%。 公司基于 DeepSeek R1、通义千问等大模型的本地化部署，通过构建自主可控的 AI 基础设施，聚焦物联网行业需求深度集成 AI 能力，为产业智能化升级赋能。

智能睡眠等领域需求共振，公司成长动力充足

智能车载终端：受益于汽车行业智能网联趋势。 全球汽车行业扩容+智能网联加速渗透，带动智能车载终端需求，市场规模 CAGR 约 36%。全球汽车产业具备较好增长韧性，智能网联进程加速，智能车载 终端作为关键组件，需求提升带动市场规模快速增长。根据共研网数据，预计到 2028 年，中国车载终端市场规模将达 868.5 亿元，年均复合增长率为 36.2%。 车联网终端是公司起家业务，具备先发优势，并持续对产品技术升级拓展。截至 2024 年 12 月，全国道路货运车辆公共监管与服务平台上线车辆数大于 10 万辆的 车载终端型号共 13 个，公司共 3 个产品型号入列，是入选产品型号数最多的终 端厂商。此外，公司也是国内较早进入汽车金融领域的乘用车定位终端厂商之 一。经过多年业务沉淀与积累，公司已与海内外知名客户形成稳定合作关系。