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非银金融行业2025年中报业绩综述：资本市场活跃度提升，券商基本面改善趋势明确。2025 年上半年，证券行业在资本市场深化改革与政策红利释放的双重驱动下，实现全面复苏。42 家上市券商合计营业收入达2518.66 亿元，同比增长 11.37%；归母净利润1040.17亿元，同比大幅增长 65.08%，业绩增速创近五年新高。全部42家券商均实现盈利，仅部分券商营收小幅下滑。

业绩高增长的核心驱动力来自两方面：（1）市场活跃度提升：受"924 政策"催化，2025 年上半年A 股日均成交额提升直接拉动经纪业务收入增长 43.98%。两融余额持续回升，利息收入同步扩张。（2）自营业务爆发：权益市场回暖叠加券商优化资产配置，自营业务收入 1100.21 亿元同比45.28%，成为业绩增长的主引擎。

2025 年上半年上市券商自营业务成为绝对核心，占比达43.68%，较 2024 年提升 8.52 个百分点，创历史新高。头部券商表现尤为突出，中信证券自营收入172.30 亿元，国泰海通自营规模8126亿元。2025 年上半年上市券商经纪业务占比25.19%，虽较历史峰值下降，但交易量放大支撑收入韧性。2025 年上半年上市券商资管业务占比 8.42%，通道业务持续收缩。投行业务占比6.17%，但并购重组业务逆势增长。盈利模式从传统通道业务向资本驱动模式转变，自营业务成为业绩"胜负手"。头部券商通过衍生品、量化策略构建竞争壁垒。数字化赋能分化，经纪业务线上化率提升但中小券商科技投入不足导致服务能力差距扩大。