通信行业2025中期业绩总结：盈利提速，算力板块表现亮眼.pdf

通信行业2025中期业绩总结：盈利提速，算力板块表现亮眼。2025 年 H1 通信行业整体营收稳健增长、盈利提速。以行业 91 家公司作为样本，整 体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%），归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%）， 扣非后归母净利润 1490.23 亿元（同比+13.04%）。

2025 年 H1 通信行业整体营收稳健增长、盈利向上。以行业 91 家公 司作为样本（下同），通信行业整体实现营收 17850.03 亿元（同比 +10.07%），归母净利润 1604.32 亿元（同比+11.26%），扣非后归母 净利润 1490.23 亿元（同比+13.04%）。2025 年 Q2 通信行业整体营 收稳健增长、盈利提速。以行业 91 家公司作为样本（下同），整体 实现营收 9424.83 亿元（同比+10.91%），归母净利润 986.82 亿元（同 比+12.33%），扣非后归母净利润 912.62 亿元（同比+12.94%）。

分板块来看，2025H1 光模块、通信 PCB、网络设备商、物联网模组 板块综合表现较优，营收、归母净利润同比增速均位列行业前五。 2025H1，营收同比增速前五的板块为光模块、通信 PCB、网络设备 商、物联网模组和基站设备射频相关部件，归母净利润增速前五的 板块为光模块、通信 PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和 网络设备商。2025Q2，光模块、通信 PCB、网络设备商、物联网模 组板块业绩高增，营收、归母净利润同比增速均位列前五。

行业处于低配，算力资本开支保持高增阶段，其中国内市场也紧跟 全球 AI 发展进程进入加速阶段，通信行业持仓仍有显著向上空间。 2024 年以来，英伟达继续加速 GPU 能力升级，博通 AI 相关收入及 网络侧交换芯片出货量高速增长，北美云计算巨头也在持续加速投 入，因此继续带动与海外 AI 产业链密切相关的公司收获亮眼业绩。 我们判断，2025 年 AI 算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需 求持续演进，有望带来更广阔成长空间，通信行业相关产业链将继 续受益。