通信行业2025年半年报综述：行业业绩稳健增长，关注AI快速发展带来的行业计划.pdf

通信行业2025年半年报综述：行业业绩稳健增长，关注AI快速发展带来的行业计划。通信行业：2025 年上半年我们跟踪的92 家通信行业上市公司合计实现营业收入 12959.45 亿元，同比增长3.16%；实现归母净利合计 1372.77 亿元，同比增长7.79%；行业毛利率为29.46%，同比提升 0.07 个百分点；净利率为10.59%，同比提升0.45个百分点。其中光模块行业业绩表现亮眼，AI 技术的快速发展带动光模块需求持续增长；三大运营商行业收入保持稳定，成本管控能力提升，AI 的快速发展也带动运营商云收入持续提升；同时有望给通信设备制造商带来增量需求；我国商业航天的快速发展也有望给卫星互联网行业带来机遇。

运营商：业绩保持稳定，云业务收入持续提升。三大运营商在2025年上半年实现营收 10133.93 亿元，同比增长0.33%，实现归母净利 1136.01 亿元，同比增长5.14%。近年来，三大运营商云业务收入持续提升，2025 年上半年，三大运营商云业务收入合计达1510 亿 元 。

光通信：受益于 AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长。我们跟踪的11 家光通信行业上市公司2025 年上半年共实现营业收入449.95亿元，同比增长 33.44%；实现归母净利96.76 亿元，同比增长124.91%。从需求端来看，中美云厂商资本开支持续增长，有望带动光模块需求持续提升，关注国内外算力需求提升带来的高端光模块需求释放。

卫星互联网：我们跟踪的 10 家卫星互联网行业上市公司2025年上半年共实现营业收入 125.90 亿元，同比下滑5.77%；实现归母净利 3.27 亿元，同比下滑56.59%。2025 年政府工作报告中，商业航天首次以“安全健康发展”为方向，强调技术突破与规模化应用，标志着商业航天正式迈入规模化应用新阶段。我国商业航天产业将迎来转型升级期，市场规模有望突破2.5万亿元，国际合作也将持续拓展，相关卫星互联网标的有望受益。

通信设备制造企业：我们跟踪的11 家通信网络设备及器件行业上市公司 2025 年上半年共实现营业收入915.79亿元，同比增长16.27%；实现归母净利 60.31 亿元，同比下滑1.77%。