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博众精工研究报告：3C设备翘楚，受益于消费电子新周期和新能源业务放量。

公司简介

公司是消费电子设备领域的领先企业,并开拓新能源汽车、半导 体、具身机器人、仪器仪表等新业务。1H25，公司消费电子领 域、新能源、半导体业务收入占比分别为 63%、30%、2%。

投资逻辑

消费电子进入创新周期，公司有望受益苹果创新周期。消费电子 设备是公司核心业务，覆盖从后段整机组装与测试环节，并纵向 延伸至前端零部件、模组段的组装、检测等环节。苹果有望在 26 年下半年发布折叠屏手机、26 年年底发布 AI 眼镜系列产品。苹 果公司是公司重要客户，公司有望充分受益苹果创新产品。我们 预计公司消费电子设备 25-26 年收入增速分别为 6%、24%。

新能源业务聚焦大客户，进入放量期。公司新能源业务主要有智 能充换电站设备、锂电专机设备等。宁德时代进军换电市场，规 划 25 年建设 1000 座换电站，中长期拟建设 1-3 万座，公司作为 其换电设备核心供应商有望持续受益。公司锂电设备聚焦注液机 和模组 Pack 线，已取得头部大客户海外项目订单。

收购上海沃典、强化汽车业务。25 年 6 月，公司以 4.2 亿元收购 收购上海沃典 70%股权，上海沃典主要有汽车智能输送系统与智 能制造业务，客户包括宝马、奔驰、全球知名电动车客户等，并 承诺 2025-27 年度经审计扣非后归母净利润累计不低于 1.85 亿 元。此次收购将强化公司在汽车领域的技术能力和客户资源。

战略布局半导体、仪器仪表、具身机器人等业务，中长期有望多 点开花。（1）半导体：子公司博众半导体聚焦封装测试环节，布 局贴片（共晶，固晶）、AOI 检测等设备，预计下半年开始放量。 （2）仪器仪表：1H25，子公司博众仪器正式发布国产首台商用 200kV 热场发射透射电子显微镜，目前已获得小批量订单。（3） 具身机器人：公司已给国内头部机器人公司代工机器人，目前订 单较为饱满；并给国际知名机器人公司独家提供一些用于机器人 组装的工作台、工作桌、导轨及治具等生产辅助设备。