东方明珠研究报告：AI时代全牌照新媒体龙头如何看？.pdf

东方明珠研究报告：AI时代全牌照新媒体龙头如何看？全产业链布局，线上线下资源互动构建全渠道流量入口协同优势 ： 建立融合媒体平台，打通内容、消费、文旅等产品及服务，实现多样化产业布局向多场景用户的转化，弥补移动互联网用 户拓展的能力短板，助推公司线上线下创新场景的发展，截止2024年年底，东方明珠融合媒体平台服务全国IPTV用户超 6100万户，OTT用户超1.1亿户，广电5G用户超235万户；同时，借助标志性文化娱乐旅游资源，带动线下文化旅游及 IP 衍生消费，共同构筑起公司在文旅市场的核心竞争优势。通过内容、应用、运营平台到终端的深度协作，实现业务在全渠 道、全终端之间的互动，筑高竞争壁垒。

全牌照运营优势 ： 拥有 IPTV 全国内容服务牌照、全国互联网电视集成播控牌照与内容服务牌照、全国数字付费电视集成播控牌照、全国手 机电视集成播控牌照和内容服务牌照相关业务经营权，同时还拥有网络视频运营牌照、全国数字院线运营牌照、游戏游艺 设备业务资质、影视剧及节目制作资质、网络游戏经营许可等业务牌照或资质，公司的全牌照运营优势日益凸显。

主业稳健利于平滑经济周期波动带来的不确定性： 公司主营业务智慧广电、文化消费及其它业务。其中智慧广电主要是融合媒体与智慧广电5G业务组成，融合媒体业务 主要有线电视、IPTV、OTT、移动互联网终端、影视内容制作与发行、游戏等；总体看，智慧广电业务夯实了东方明珠 收入基础盘，文化消费业务夯实毛利率基本盘；主业基础盘稳健有利于平滑经济周期波动的不确定性。

向内夯实主业 向外以投资为支点探索商业模式新边界： 向内积极提速数字化，向外以投资为支点扩朋友圈。向内看，夯实内容优势，深化线上与线下融合的体验经济，围绕 “都市新生活、年轻新表达”定位持续推出精品内容；向外看，将发挥资本平台和产业平台作用，推进市场化投资项目 开发储备及业务落地，且助力现有业务升级。AI时代，作为传统国有文化传媒集团，如何抓住时代的红利？东方明珠加 速数字化转型，建设生成式AI平台与大模型语料库，推出智能客服、生活助理智能体Agent等服务，提升个性化体验。 同时，2025年东方明珠与上海头部的人工智能企业 MiniMax、阶跃星辰建立合作，共同开启数字人、多模型在电商领域 的应用。2025年9月通过基金方式受让超聚变公司的股权，也凸显公司在前沿科技发展上的态度。

国有文化传媒集团 AI时代有望开启增长新引擎： 东方明珠从传统广电制造起步，历经信息产业拓展、新媒体化与资本整合，再到多元化泛娱乐平台布局，逐步形成以 智慧 广电和文化消费为核心的全产业链格局；作为国有文化传媒集团排头兵，AI时代有望开启增长新引擎，通过技术赋能、内 容升级、场景再造、产融结合等维度推动公司业务持续升级，股东SMG是全国文化传媒行业的领军机构，借助SMG资源 优势以上市公司为整合平台，有望助力公司未来在文化传媒领域产业链的进一步整合和扩张；同时，国有文化传媒集团有 肩负推动文化强国建设的重任，东方明珠不只是“一座塔”，更是文化数字化发展的新坐标，基于体制、资本、地理优势 等维度看，东方明珠有望承接时代发展的新红利。