银行行业分析：25H1上市银行息差排名及变化分析.pdf

银行行业分析：25H1上市银行息差排名及变化分析。息差是银行经营分析的核心变量之一，本篇报告从资产负债各分项的 结构和价格入手，对息差驱动要素进行拆解，供投资者参考。

资产端：价格方面，42 家上市银行 25H1 生息资产收益率 3.01%（环 比 24A/同比 24H1 变动-36/-46bp，下同），其中，贷款收益率 3.26% （-46/-59bp），投资类资产收益率 2.86%（-24/-31bp），同业资产收益 率 2.29%（-29/-40bp），影响整体息差的核心拖累因素为贷款价格。 结构方面，25H1 投资类资产占比（分母为生息资产，下同） 34.22% （-0.12/+1.02pct），同业资产占比 5.55%（+0.33/+0.10pct），贷款占 比 55.57%（+0.02/-0.56pct），公司贷款占比 63.35%（+2.18/+2.19pct）， 票据贴现占比 6.31%（-0.50/-0.38pct），个人贷款占比 30.38%（-1.68 /-1.81pct），金融投资占比同比提升，对公信贷持续发力。

负债端：价格方面，42 家上市银行 25H1 计息负债成本率 1.70%（环 比 24A/同比 24H1 变动-28/-36bp，下同），其中，存款成本率 1.55% （-25/-33bp），同业负债成本率 1.98%（-40/-55bp），发行债券成本率 2.35%（-37/-49bp），同业存单发行利率 1.80%（-27/-49bp），存款成 本下行有效缓解息差收窄压力。结构方面，25H1 同业负债占比（分母 为计息负债，下同）11.43%（-0.14/+0.11pct），发行债券占比 12.05% （-0.49/+0.37pct），同业存单占比 8.44%（-0.15/+0.22pct），存款占比 72.85%（+0.36/-0.20pct），活期存款占存款 37.24%（-0.58/-1.00pct）， 国有行、城商行主动负债占比提升，结算型、财富管理优势突出银行 个人活期存款占比回升，行业整体存款定期化趋势依旧延续。

25H1 息差延续下行，但降幅同比收窄。展望 25 年下半年，预计净息 差降幅环比企稳，资负两端均有积极因素。资产端，政策层面注重防范 银行业净息差过低可能带来的风险，年初以来降息节奏明显放缓、5 月 首次提出资负两端非对称降息，且近期贷款贴息新政有望在稳定银行 净息差的同时提振信贷需求，预计资产端收益率下行趋势不改，但对 银行息差负面影响减轻。负债端，前期相关政策累积效应持续释放，叠 加资本市场活跃度回升、银行结汇交易量加大，预计存款活化有望加 速，存款可能从中小行重新流向大型银行，预计大型结算性银行、财 富管理优势突出银行活期存款占比回升。同时，金融市场利率高于存 款挂牌利率，预计央行可能通过加大货币政策工具投放或者引导金融 市场利率下行来为银行体系负债端稳定创造条件。