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交通运输行业分析：顺丰回购股份提振股价，关注油运旺季投资机会。物流快递：顺丰回购提振公司股价，无人车产业化再提速。数据跟踪：8月25日-8月 31 日，邮政快递累计揽收量约 38.55 亿件，周环比+4.16%，同比+11.19%；累计投递量约 38.30 亿件，周环比+5.25%，同比+12.68%。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善，跨境物流关注嘉友国际盈利改善持续性。1）快递行业高质量发展持续推进，反内卷政策或加码提振行业盈利预期。据证券时报e公司9 月 2 日报道：近期，在电商重镇广东、浙江两地，多家快递公司对电商客户上调快递费用。除浙江义乌、广东外，业内对福建、安徽、江苏、山东等地也有涨价预期。证券时报记者从浙江地区的部分快递网点与电商商家处了解到，7 月底、8月初以来，电商快递价格确实有不同程度的上调。快递费用调涨，对特价快递与小件产生的影响较为明显，不过目前各大快递网点的业务量总体平稳。2）无人驾驶或加速催化产业变革。目前，京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。9 月2日，德赛西威旗下品牌 “川行致远”在上海正式发布，S6 飞翼款、S6 侧拉门款低速无人车首次公开亮相，开启了低速无人车行业的车规级时代。据介绍，S6 系列产品秉持安全可靠、皮实耐用的设计理念，搭载车规级线控底盘，配合百变模块化上装，可灵活、高效匹配场景特性，全方位覆盖工业园区、物流园区、农贸配送、快递配送、商超配送、门店补货、生鲜配送、医药配送等多元场景。本周观察：顺丰开启股份回购，有望提振公司股价表现。根据顺丰控股公告，2025 年 9 月 3 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式首次回购公司 A 股股份 118.5 万股，回购总金额为人民币4978.25万元（不含交易费用），回购股数占公司目前总股本0.02%，平均成交价为人民币42.01元/股（最高成交价为人民币 42.23 元/股，最低成交价为人民币41.75元/股）。展望后续，仍需跟踪行业竞争格局变化。

航空机场：中俄互免签证，或推动中俄航线需求。数据跟踪：1）日均执飞航班量：9月 1 日-9 月 5 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2225.60、2282.20、1570.20、728.20、538.80、312.00、375.80架次，周环比分别-11.09%、-9.14%、-7.80%、-13.95%、-8.23%、-10.93%、-5.48%，同比分别+0.43%、+2.86%、-1.77%、+12.28%、+23.50%、-9.19%、+8.43%。2）平均飞机利用率：9 月 1 日-9 月 5 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.40、7.80、7.50、8.20、8.80、6.90、6.60小时/日，周环比分别-13.95%、-10.34%、-8.54%、-12.77%、-8.33%、-12.66%、-5.71%，同比分别-2.63%、-1.27%、-1.32%、+9.33%、+17.33%、-12.66%、-1.49%。本周观察：中俄互免签证，或推动中俄航线需求。中国外交部9 月2 日宣布，中方决定扩大免签国家范围，自 2025 年 9 月 15 日至 2026 年9 月14 日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策。9 月 5 日，俄罗斯总统普京在东方经济论坛全会上表示，俄罗斯相应也将对等实施对华免签政策，作为对中方这一友好措施的回应。若中俄对等免签政策落地，或将进一步推动中俄航线需求。投资观点：长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动票价回暖，看好航空投资机会。底层逻辑：供给端，新飞机引进增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性有望恢复，因私出行表现较好，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。宏观情绪上，随着牛市推进，经济预期改善，带动商务出行（企业盈利改善）和旅游消费（居民收入回升），彼时航司基本面（票价）有望提升，盈利情况有望好转。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。