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德明利研究报告：自研主控+深耕模组，借存储需求扩张打开成长空间。

国内领先存储模组厂商，产业链一体化加速渗透

德明利成立于 2008 年，聚焦闪存主控芯片与存储模组解决方 案，已形成覆盖主控设计、固件开发、方案优化与模组测试的 核心技术体系。公司主营产品为存储类产品，核心收入来源 包括固态硬盘、移动存储及嵌入式存储三大类别。截至 2025 年 H1，这三类产品的营收占比分别为 41.37%、37.34%和 13.06%。目前，公司已构建起涵盖“主控芯片设计—固件开发 —模组封装—制造测试”的全流程一体化能力体系，并在 AI 终 端、工业控制、车规应用等高可靠性场景中加速渗透。

模组厂定位客制化需求服务，AI 算力需求打开存储

成长空间 在存储产业链中，存储模组厂商处于存储芯片产业链的中游， 核心职能是将上游供应商提供的原始芯片进行筛选、测试、封 装和设计，并组合成标准化或定制化的模组产品。在当下 AI 的 驱动下，存储芯片的需求激增，根据 Yole Group 的《2025 年存 储行业现状报告》，全球存储收入在 2024 年达到 1,70 0 亿美 元，并有望在 2025 年再增 18%，达到 2,000 亿美元。AI 手机、 AI PC、AI 服务器逐渐成为拉动存储器需求增长的主要三大动 力来源。

公司：自研主控+深耕模组，借算力需求加速成长

公司已形成“主控芯片（Controller）+ 固件算法 + 量产工 具 + 模组测试 + 供应链管理”的一体化能力版图，差异化 核心在于自主可控的主控研发与固件栈叠加持续、稳定的晶 圆采购资源、与公司提前布局企业级存储的战略眼光。公司 目前进入多家知名企业供应链体系，在头部互联网厂商、一 线手机客户等领域均有所突破。当下伴随互联网厂商在数据 中心领域资本开支投入的增加，公司有望受益算力带来的存 储需求扩张。