腾亚精工研究报告：传统主业迎来利润释放，庭院机器人开辟新增长点.pdf

腾亚精工研究报告：传统主业迎来利润释放，庭院机器人开辟新增长点。主业营收稳健，电动工具规模爬升费用摊薄，利润修复。全球来看，欧美射钉紧固工具市场较成熟；印度等发展中国家需求随建筑业增长逐 步释放。根据Orbis Research的市场分析与预测，2015-2019年，全球射钉紧固工具市场年均复合增长率为2.32%；国内市场起步较晚但增 长较快，年均复合增长率为3.54%。预计至2025年，全球市场规模将达16.26亿美元（CAGR2020-2025：2.37%），中国将达2.41亿美元 （CAGR2020-2025：3.50%）。公司为全球射钉紧固行业领先企业，营收增长稳健，22年公司布局电动工具业务同时投入相关产线，23- 24年受固定资本开支影响利润下滑，随着电动工具规模爬坡，利润有望修复至常态水平；

庭院机器人构建第二增长曲线。根据Precedence Research数据，2025年全球割草机市场规模预计为369.6亿美元，并将在2025–2034年间 以6.2%的年均复合增长率增长，至2034年市场规模有望达到约635.1亿美元。腾亚机器人建立产学研一体化，产品持续迭代优化，海外客户 不断开拓推动机器人快速放量，公司为腾亚机器人提供相关核心零部件及其他组件，2025H1机器人相关业务收入指数级增长，充分受益庭院 机器人放量带来的业绩快速释放。