锂电池行业2025年四季度投资策略：业绩增速提升，关注三条主线.pdf

锂电池行业2025年四季度投资策略：业绩增速提升，关注三条主线。板块业绩显著改善，走势强于沪深 300 指数。2024 年锂电池板块 营收和净利润分别增长 0.07%和-30.19%；2025 年上半年分别增长 13.78%和 28.07%，板块业绩增速提升。2025 年以来，锂电池板块 上涨 17.54%，走势强于沪深 300 指数。

新能源汽车销售将持续增长，内卷整治助力行业发展。2025 年 1-6 月，全球新能源汽车销售 901.43 万辆，同比增长 25.0%；2025 年 1-7 月我国新能源汽车销售 819.70 万辆，同比增长 38.14%，占比 44.94%。我国宏观政策持续鼓励新能源汽车行业发展，而综合整治 内卷将助力行业有序发展。新能源汽车行业发展过渡至强产品驱 动，新能源汽车出口高增长，细分领域电动化渗透率提升，龙头及 造车新势力销售持续增长。预计 2025 年我国新能源汽车销售 1600 万辆，同比增长 14.43%。

板块业绩将恢复增长。锂电池增长主要关注动力和储能。2025 年 1- 6 月全球动力电池合计装机 504.4GWh，同比增长 37.3%，Top10 中我国动力电池企业占比提升至 68.79%；2025 年 1-7 月我国动力 电池和其他电池合计产量 831.1GWh，同比增长 57.5%。2024 年， 全球储能锂电池出货 340Wh，同比增长 51.1%，我国储能锂电池企 业全球出货占比提升至 98.53%。受益于智能手机出货增长，消费 锂电池需求将持续增长。产业链价格表现差异化，其中碳酸锂高度 相关材料价格总体仍承压但出现积极因素，主要系供给短期过剩； 而钴价格产品价格受外部政策影响短期反弹。展望 2025 年板块业 绩，锂电池需求将持续增长，产业链价格跌幅总体较 2024 年将趋 缓，行业盈利预计将修复，总体预计全年板块营收持续增长、净利 润将恢复增长，但细分领域标的业绩将持续分化。