银行业2025年中报综述：业绩筑底，关注顺周期标的.pdf

银行业2025年中报综述：业绩筑底，关注顺周期标的。总体回顾：其他非息收入改善推动营收利润增长。2025 年上半年上市银行合计营业收 入 2.92 万亿元，同比增长 1.0%；合计归母净利润 1.10 万亿元，同比增长 0.8%。收入 与归母净利润增速较一季度均回升，主要是二季度市场利率回落，债券投资损失等其 他非息收入对净利润增长的拖累幅度减弱。

净息差：同比降幅与一季度接近。上半年上市银行整体净息差同比下降 14bps 至 1.41%，降幅与一季度的 13bps 接近，较 2024 年 17bps 的降幅收窄。从单季度净息 差来看，二季度环比一季度下降 4bps。展望全年，我们认为受 LPR 下调及信贷需 求疲弱等影响，全年净息差同比仍将收窄，但受益于 5 月份存款挂牌利率下降，预 计净息差降幅将小幅收窄。

资产质量：整体压力小幅增加。资产质量方面，我们认为目前银行资产质量压力边 际增大，主要表现为逾期率上升、不良生成率增加，压力主要来自零售领域。拨备 方面，上半年上市银行拨备计提力度加大，“贷款损失准备/不良生成”较去年回 升，目前该指标为 106%，但仍处于历史较低水平。

资产规模：整体增速回升。2025 年二季度末上市银行总资产同比增长 9.6%，增速较 一季度回升，主要是六大行、城商行资产增速回升明显。

非息收入：手续费净收入止跌回升，其他非息收入再度增长。手续费净收入方面， 经过三年调整后，今年上半年止跌回升。其他非息收入方面，今年一季度受市场利 率上升影响，其他非息收入增速明显下降，但二季度之后市场利率再度回落，其他 非息收入增速回升。

行业展望：2025 年或是此轮业绩下行周期的尾声。基于前述分析，我们认为当前银 行基本面承压，其中净息差仍是最大的压力来源，资产质量压力略有增加。考虑到 政策呵护净息差以及 5 月份存款挂牌利率下调后的重定价影响，明年净息差降幅有 望收窄，同时考虑到存量不良出清，2026 年有望迎来零售贷款不良生成的拐点。 整体来看，我们判断 2025 年是筑底之年，2026 年行业收入和利润增速有望拐点向 上。