多行业联合人工智能9月报：AI中报业绩支撑渐强.pdf

多行业联合人工智能9月报：AI中报业绩支撑渐强。策略：AI 领域进入基本面兑现阶段，资本开支进一步上行。相比 2024 年多数 领域归母净利润负增的情况，整体来看今年 AI 各细分领域已进入基本面兑现 阶段。从中报业绩来看，AI 算力、无人机、人形机器人等领域归母净利润增 速相对靠前。与此同时，AI 浪潮正驱动企业大幅增加资本开支。随着大模型 加速迭代与 AI 应用逐步落地，催生了对算力基础设施的持续投入，同时政策 支持与生态繁荣进一步强化了投资信心，推动产业链各环节投资力度进一步加 快。

电子：AI 应用场景逐步打开，建议关注 AI 算力、AI 终端投资机会。（1）AI 云端：GPT5、nano-banana 等最新模型相继发布，AI 模型能力大幅提升，推动 AI 在更多场景得到应用，AI 算力需求不可估量，我们认为 AI 基础设施仍处 于早期阶段，AI 服务器&交换机需求快速增长。推荐标的：景旺电子、东山精 密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等。建 议关注标的：深南电路、德福科技、铜冠铜箔、菲利华、中材科技、宏和科技 等。（2）AI 终端：SoC 是 AI 终端产品的核心器件，也是决定其计算和交互效 果的重要因素。随着 AI 眼镜、智能汽车、工业机器人等场景爆发，端侧 SoC 赛道进入“量价齐升”黄金期，国产化率提升+技术代际突破构成双重成长动 能。除 SoC 算力需求提高外，端侧 AI 需求的兴起，对定制化存储解决方案也 提出了新的要求，有望拉动存储增量需求。建议关注：恒玄科技、全志科技、 炬芯科技、泰凌微、兆易创新。

计算机：政策助力，产业进步快速，建议关注 A 股 AI 应用方向：1)办公：金 山办公、合合信息、福昕软件、迈富时；2)金融：同花顺、恒生电子、京北方、 中科金财、新致软件；3)大模型：科大讯飞、三六零、第四范式；4)工业：华 大九天、中控技术、中望软件、索辰科技、鼎捷数智；5)端侧/穿戴玩具：莹石 网络、云天励飞、中科创达、汉王科技；6)医疗：润达医疗、卫宁健康、晶泰 控股；7)法律：华宇软件、金桥信息、通达海：8)邮箱：彩讯股份；9)创意： 万兴科技、美图公司、虹软科技；10)教育：视源股份、佳发教育、鸥玛软件， 新开普；11)电商：焦点科技：12)ERP：金蝶国际、用友网络；13)OA：泛微网 络、致远互联；14)安全：深信服、盛邦安全、永信至诚；15)部署：优刻得、 星环科技、网宿科技、汉得信息；16)算力：海光信息、寒武纪、景嘉微等。

传媒：长期看好 AI 产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注 AI Agent、 AI 陪伴、AI 多模态、AI 教育及 AI 端侧等方向。1）AI Agent：作为 AI 应用 的生产力方向之一，通过自主决策、任务闭环和动态交互，能够提高生产效率， 展望全年该应用方向有望持续优化落地体验；2）AI 陪伴：包括软件内容/平台 与硬件玩具，作为 AI 应用的泛娱乐方向之一，AI 能够满足人类在陪伴交互领 域的个性化、及时性需求；3）AI 多模态：AI 图片、AI 音视频、AI 3D 等方向 的底层模型有望持续迭代进步，驱动产业应用加速落地；4）AI 教育：AI 符合 个性化教学核心需求，教育场景用户付费意愿高；5）AI 端侧：智能终端加速 AI 智能化革命。