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重庆机电研究报告：主业盈利能力稳健提升，大马力发动机持续高景气。

国家政策支持西部先进制造业发展

重庆市打造“33618”现代制造业集群体系，将做大做强做优智能网联新能 源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料 3 大万亿级产业集群。叠加国家 “一带一路”、“成渝地区双城经济圈”建设、西部陆海新通道建设以及西 部大开发等优惠政策，相关区域企业将长期享有独特的产业政策优势及税收 优势。

AIDC 等新增需求带动大马力柴油发动机持续高景气，康明斯是龙头

IDC 预测 2025 年中国智能算力规模将达到 1,037.3EFLOPS，并在 2028 年达 到 2,781.9EFLOPS；2025 年中国通用算力规模将达到 85.8EFLOPS，预计到 2028 年将达到 140.1EFLOPS。预测显示，2023-2028 年期间，中国智能算 力规模的五年年复合增长率预计达到 46.2%，通用算力规模预计达到 18.8%。柴油发电机组是数据中心可靠、高效、灵活的后备电源解决方案， 在数据中心领域发挥不可替代的作用，未来需求有望保持高景气度。 从全球范围来看，柴油发动机的龙头企业仍以国际企业为主，包括康明斯、 卡特和 MTU 等，拥有技术和品牌优势。近年来，中国厂家迅速崛起，包括 潍柴、玉柴和科泰等，成为市场中一股越来越强大的新兴力量。

公司主业盈利能力稳健提升，投资收益有望持续增长

公司聚焦清洁能源装备、高端智能装备、工业服务三大板块。受益于技术研 发、业务模式调整和自身管理提升，公司 2025 年上半年公司营业总额约人 民币 4,658.1 百万元，增长约 9.2%。公司毛利达约人民币 799.8 百万元，同 比上升约 10.4%。叠加重庆康明斯和日立能源在大马力发动机和特高压行业 的经营红利，公司股东应占利润达人民币 416.0 百万元，同比上升约 53.8%。