湘电股份研究报告：电气化平台型公司先行者.pdf

湘电股份研究报告：电气化平台型公司先行者。

投资要点

公司是我国电工领域骨干企业，在大型电机行业竞争加剧以及国家双碳政策推进 的大背景下，公司以“电磁、电机、电控”三大业务方向为抓手积极进行产业转 型，目前在特种电机领域以及飞轮储能、节能电机、船舶电推等民用领域实现转型 突破，十五五周期内有望迎来前期布局收获期。 

特种装备方向格局稀缺、空间广阔

公司电磁方向的电磁弹射技术以及综合电力推进技术主要应用于特种装备领域， 基于海军装备需求拓展地面、机载方向，在特殊需求领域市占率百分百，格局优 异。战场电气化或为下一代装备发展重要趋势，能量系统技术持续革新以及电子 战趋势下装备用电量的持续提升带来未来电磁技术在军工装备领域的广阔需求， 公司当前合同负债处五年低位，从行业周期角度看目前或为公司周期底部。

传统电机双碳转型，战略新兴领域布局初见成效

2025 半年报显示，传统市场领域，公司研制的湖南省首艘内河纯电动集散两用运 输船“湘江绿电 001 号”成功首航；永磁节能系统应用节能效果显著，节能率超 20%；为全球水利行业最大功率离心泵配套的 40000kW 超高效同步立式变频电动机 突破 4 项关键工艺；战略新兴领域，公司承制的 300 万千瓦光伏复合项目调相机 在光伏电站全部顺利并网,飞轮储能系统也成功在广州落地首个试点项目。

维持较高研发投入，收购通达电磁能进一步布局电磁能产业链

公司 2025 上半年盈利增速显著高于营收增速，经营质量持续优化，其中研发费用 达 9419.20 万元，同比增长 5.03%。7 月 28 日公司发布公告以现金方式收购控股 股东湘电集团持有的通达电磁能 12.5%的股权，通达电磁能为我国重要的电磁能、 电机产业的研发和制造商，有望与公司在主业上形成协同优势。