中国光大控股研究报告：资负共振，锚定科创，拐点已现.pdf

中国光大控股研究报告：资负共振，锚定科创，拐点已现。光大控股是中国股权投资的领先者，资负两端均迎来改善拐点。公 司形成私募资产管理和自有资金投资两大业务。私募资产管理业务 覆盖一级市场投资、二级市场投资、母基金投资。自有资金投资覆 盖基石性投资、财务性投资、重要企业投资。当前主板及港股 IPO 数量与募集资金数大幅提升，市场吸引力增强。公司方面，投资端 基金管理规模触底回升，退出回报倍数大幅攀升。市场低谷时公司 逆势积累丰富科技项目，科技自立自强成为国家重要战略背景下， 公司资产估值显著提升；负债端财务成本 2025H1 已下降至 3.14%， 存量贷款置换效果显著，持续降本增效，推动利润上升。

锚定科技创新，逐步进入收获期。在基金管理领域，公司重点投资 科技领域公司，自 21 年以来，新成立基金全部面向高科技领域，深 邃产业观察能力将为公司提供丰厚回报；公司募投管退能力强，市 场下行期仍能获得较好退出回报倍数；在自有投资领域，基石投资 成为公司收入压舱石，目前公司有待价值发现，其市场价值显著低 于基石投资市场价值；财务投资方面，众多投资标的成为行业领军 企业，如长江存储、Circle、第四范式、商汤、恒翼生物等，覆盖科 技各领域，公司众多优质投资项目逐渐进入收获期。重要企业投资 方面，光大养老业绩稳健，特斯联有望把握 AI 浪潮高速发展，加 快上市步伐。