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浙富控股研究报告：充分受益抽蓄和核电行业景气度，危废资源化业务有望受益8部门三年专项行动。

公司是中国三大水电设备制造商之一和最大的民营清洁能源装 备制造企业、国内最大的危废环保处理的上市企业、“华龙一号”核 反应堆控制棒驱动机构及四代核电快堆核主泵供应商。

从生产小型水电设备的“三产公司”起家，扎根实业，2020 年进 入危废处置和资源化领域，稳健的现金流为水电设备和核电设备业务 提供了研发强度支持，2024 年研发费用 9.4 亿元（2019 年为 0.5 亿 元），水电设备 700-800m 水头水轮机、高功率抽蓄机组等等均可制 造，同时核电设备业务已承接和交付了国内外 17 座“华龙一号”核 电机组的控制棒驱动机构设备合同。

抽蓄和核电行业景气度持续提升，雅下工程提供额外增 量

从新型电力系统整体的角度来看抽蓄和核电。1）1W 抽蓄可支持 3-5W 新能源消纳，同时抽蓄是一种经过时间验证的成熟的大规模长 时储能方式，2022年全国新核准抽蓄电站48座，核准总装机规模6890 万千瓦，年度核准规模超过之前 50 年投产总规模。截至 2024 年底， 核准在建的抽蓄电站规模 2 亿千瓦。2）全球核电复苏，核电是清洁 的基荷电力，《三倍核能宣言》得到进一步支持，核能投资需要达到 1500 亿美元，2023 年为 650 亿美元。 从逆周期调节和扶贫角度看，抽蓄、核电和大型水电（雅下工程） 均具有此作用，因此建设景气度有望进一步提升。

8 部门联合开展全国非法倾倒处置固体废物专项整治行 动

2025 年 6 月 25 日，经国务院同意，生态环境部、最高法、最高 检等 8 部门联合启动全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，计划 用 3 年左右时间，在全国范围内开展集中整治，遏制非法转移倾倒处 置固体废物高发态势。 危废产生量持续增加，同时行业集中度提升。2022-2024 年危废 产生量 CAGR 为 14.0%；2022 和 2023 年持有危废经营许可证的单位 分别为 0.6、0.36 万家。 公司的第二大股东在金昌持续开拓，有利于公司的原材料供应。 浙江工企在 2025 年 3 月与金昌市政府达成战略意向，计划在铂族金 属精深加工领域开展合作，同时，甘肃叶林位于中国镍都——甘肃金 昌市，其地同时还伴生铂、钯、锇等近 20 种有价元素。