医药行业分析：厚积薄发，中国创新药迈向全球舞台.pdf

上传者：荣*****
时间：2025/08/27
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医药行业分析：厚积薄发，中国创新药迈向全球舞台。研发能力突破，全球竞争力凸显。中国创新药行业历经高速发展，现已进入全面收获时代;中国创新药在全球供给端持续提供产能，管线数量已跃居世界首位，逐渐成为全球新药开发的中心。同时，中国创新药在ADC、双/多抗等多个领域已具备技术优势，全球最快/最优分子持续涌现，展现本轮研发浪潮的“量质齐升”特征。多重优势加持下，近年来中国创新药密集吸引海外药企合作，迎来Ucense0u出海浪潮，优势赛道与早研管线受海外青睐。

内外共振，把握优质赛道与出海主线。全球头部跨国药企的多款重磅产品逼近专利悬崖、虽需布局下一个增长点，且具备高额现金储备，BD合作意愿强烈;同时，伴随技术发展，近年来ADC、双抗、CART、小核酸等技术百花齐放，中国企业密切参与其中，快速引领全球医药领域展现新面貌。随着多项头对头数据胜出，中国新药展现出替代海外药物、实现临床迭代的产业趋势，国内头部药企分子加速出海。在疾病领域方面，肿瘤正在迎来国产双抗、ADC等技术的升级选代，自身免疫疾病、COPD、减重等赛道亦均有国产新药展现突破潜力，后续进展值得密切关注。

政策提振，业绩边际改善。化药集采已完成十批，新一批集采提高质量要求并反“内卷”边际影响减弱。Phamma集采逐步出清，步入创新转型收获期。医保政策倾斜，发好的支付端有望助力创新药快速放量，多元化医疗保障体系加速建设中商保为创新药支付带来的新增量未来可期。