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【政策研究】“十五五”规划前瞻系列报告：内需篇。“十四五”期间对内需的重视程度显著提升，聚焦促进消费与拓展 投资。“十五五”需应对传统投资结构性挑战、供给端内卷式无序竞争、 价格持续低位运行、消费结构升级与供给错配、基本公共服务均等化程 度不足等核心问题，政策或将更加重视收入分配改革、重塑民间投资信 心、深化财税金融联动改革。预计“十五五”规划的重点领域将包括激 活新质生产力，强化科技创新与产业创新；优化供需适配的政策体系， 建设统一大市场、升级产能治理、提升供给质量；扩容提质服务消费， 完善服务消费政策支持体系；优化投资结构，强调投资于人；推进基本 公共服务均等化以及收入分配改革等。资本市场中短期呈板块轮动，长 期聚焦人工智能、新能源、银发经济等领域。

“十四五”期间对内需的重视程度显著提升。“十四五”规划首次 将内需独立成篇，核心要求包括全面促进消费与拓展投资空间。

“十五五”规划需应对五大核心问题：传统投资领域存在结构性挑 战，房地产、传统基建及制造业均面临供需错配或效能瓶颈；供给端存 在内卷式无序竞争，从传统行业蔓延至新兴产业，导致利润压缩、创新 受抑；价格持续低位运行抑制需求，企业盈利与居民消费均受影响；消 费结构升级与供给不匹配，服务消费领域存在供给短板；基本公共服务 均等化程度不足，城乡、区域差异制约消费潜力释放。

基于上述问题，“十五五”政策或将更加重视三方面发力：以收入 分配改革为核心夯实居民消费根基，确保居民收入增长与经济同步，完 善社会保障；以稳定和公平为基石重塑民间投资信心，营造稳定透明的 营商环境，打破准入壁垒；以服务实体为导向深化财税与金融联动改革， 理顺央地关系，发展适配新质生产力的金融服务。

预计“十五五”规划重点领域将聚焦六大方向：激活新质生产力， 强化基础研究投入与科技成果转化，推进“人工智能+”与信创产业发 展；优化供需适配，深化全国统一大市场建设，升级产能治理并提升供 给质量；扩容提质服务消费，拓展数字赋能场景，加强育儿、养老等保 障，完善政策支持；优化投资结构，聚焦高技术产业与新基建，激励民 间投资参与，强调投资于人；推进基本公共服务均等化，缩小区域与城 乡差距，提升养老金水平；深化收入分配改革，建立工资增长联动机制， 完善税收调节与财产性收入保护。

对资本市场而言，中短期（2025 年底前）呈板块轮动特征，聚焦基 建应用端与民生补短板；长期（十五五期间）将迎来价值重估，人工智 能、新能源、银发经济等领域潜力显著。