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隧道工程行业深度报告：海外拓展需求显著，新兴市场机遇提升。隧道施工技术构建市场生态，政策红利扩容蓝海：伴随全球城市化进 程加速、交通互联互通需求激增，以及地下空间集约利用理念的普及， 隧道建设已从单一交通功能，扩展至市政管网、水利水电、能源输送 及国防安全等多维领域。目前，钻爆法与盾构法占据隧道施工主要地 位，依托不同作业环境各显所长。钻爆法的经济性在短周期、高适应 性场景凸显，在硬岩层、复杂地质如山地等环境中应用优势明显；盾 构法则在长周期、低环境容差项目中释放全生命周期价值。其中运用 到的主要设备分别为凿岩台车及隧道掘进机，在海外市场上竞争力持 续增强。2024 年我国凿岩台车出口 2251.14 万台，同比+39.64%，出 口金额为 5.93 亿美元，同比+36.57%；隧道掘进机出口数量略微回落， 为 250 台，出口金额 6.38 亿美元，同比大幅+78.60%。我国隧道掘进 机目前已跻身世界掘进机品牌第一阵营，占据全球大约 70%的市场份 额。

聚焦隧道发源点，静待政策推进存量市场回温：隧道施工行业的根基 发展自传统基建领域，铁路、公路与市政工程三大板块共同构筑了行 业发展的基本盘。1）铁路隧道：隧道工程是突破多样化地形地势交通 的核心技术支撑，历年来展现出稳定发展态势。2015 至 2024 年我国 运营中铁路隧道数期间 CAGR 为 3.94%。在隧道工程技术突破与工程 需求的双重驱动下，特长隧道（大于 10km）虽然数量仅占隧道总数 1%-2%，却凭借超长距离贯通山脉、江河，重塑铁路路网格局，2024 年长度占比达到 16.53%。2）公路隧道：公路隧道可缩短客货运时空 距离，提升运输效率，也拓展了公路网络覆盖范围。截至 2024 年末， 全国累计建成公路隧道 28724 座，总里程 3259.66 万米。交通需求升 级下，对长距离、高难度隧道的依赖度加深。2024 年公路长隧道数增 长到 8047 座，特长隧道数增至 2261 座，长隧道里程占比稳定在 43% 左右，特长隧道里程占比从 26.02%提升至 31.69%。3）市政工程：市 政隧道与城市化进程深度交融，是城市发展的必要支撑。地铁与地下 综合管廊承担了疏解地面交通压力以及管理各类管线铺设的重要责 任。地铁是城轨线路发展的绝对主力，增速随城轨规模扩大渐趋平稳， 新建节奏波动明显，但 2025 年财政部、住房城乡建设部开展 2025 年 度中央财政支持实施城市更新行动，在资金支持方向中明确涉及多项地下工程，以提升城市地下管网等基础设施水平。

切入增量市场，拓展行业新增长曲线：当传统基建领域逐渐转为存量 市场，隧道工程行业正将目光投向更具增长潜力的新领域——水利工 程与矿产开采。1）水利工程：隧道在水利水电工程中应用广泛且功能 多元，主要包括引水、灌溉、防洪等。根据水利部统计，我国各类水 闸数量呈现下行的趋势。老旧水闸检修拆除等推动水利规划导向转变， 使水闸与隧洞在不同场景协同发力、并驾齐驱。同时，水工隧洞在防 洪涝中突破地形高效泄洪，在灌溉里精准输水保障耕地灌溉需求，凭 借独特优势深度融入水利水电工程，从多维度支撑水利水电事业发展， 成为隧道工程应用拓展的重要方向。2）矿产开采：伴随浅层资源逐步 枯竭，深地、深海等复杂地质开采成为必然，对隧道工程产生强烈需 求。全断面隧道掘进机在矿山开采中主要用于斜井掘进工程，可应对 岩石、砂质且含断层破碎带的复杂地质，集开挖、支护、排土于一体， 提升了巷道施工效率，同时有效降低人工劳动强度。