行业景气观察：7月社零同比增幅收窄，金属切削机床产量同比增幅扩大.pdf

行业景气观察：7月社零同比增幅收窄，金属切削机床产量同比增幅扩大。本周景气度改善的方向主要在部分中游制造、信息技术和金融地产领域。上游资 源品中，水泥价格上涨；中游制造领域，7 月主要企业工程机械销售当月同比多 数改善，金属切削机床、包装专用设备产量同比增幅扩大。信息技术中，7 月集 成电路进、出口金额同比增幅扩大，智能手机产量三个月滚动同比增幅扩大。消 费服务领域，空冰洗彩零售额四周滚动同比转负。7 月社会消费品零售总额当月 同比增幅收窄，家电、家具、通讯器材零售维持较高增长。推荐景气较高或有改 善的建材、工程机械、通用设备、光伏、半导体、非银等。

【本周关注】7 月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，低于市场预期，扩消 费政策效应仍在，家电、家具、通讯器材零售维持较高增长。具体来看：1）一线 城市仍是社零修复的主要拖累，消费驱动力在三线和五线城市；2）必选消费表现 分化，粮油食品类需求刚性，稳健增长，饮料、烟酒同比转正，服装纺织同比放 缓；3）“以旧换新”政策提振作用仍在，家电、家具、通讯器材维持较高增长， 仍是拉动 7 月限额以上社零同比增长的重要领域；4）即时零售、直播带货等渠道 红利仍在，实物商品网上零售额增速高于社零整体增速；5）汽车零售额同比转负， 淡季销售呈现量升价减。消费仍然在震荡修复的过程，待第三批补贴下达，叠加 个人消费贷贴息政策落地，后续扩消费政策效应有望持续显现，推荐关注政策提 振下景气或有改善的食品饮料、家电、家具、日用品、汽车等。

【信息技术】本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数、DXI 指数上行； 本周 DDR5 DRAM 存储器价格下行，NAND 指数、DRAM 指数上行；7 月 LED 芯片同比降幅扩大，MLCC 台股营收同比由正转负；7 月智能手机、集成电路产 量三个月滚动同比增幅扩大；7 月集成电路进、出口金额同比增幅扩大；7 月光 缆产量三个月滚动同比跌幅扩大。

【中游制造】本周 DMC 价格下跌，多数锂原材料、钴产品价格上涨；7 月光伏电 池产量三个月滚动同比增幅收窄；7 月工业机器人产量三个月滚动同比增幅收窄， 金属切削机床、包装专用设备产量三个月滚动同比增幅扩大；金属成形机床产量 三个月滚动同比持平；7 月主要企业工程机械销售当月同比多数改善；港口货物 周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩 大；CCFI、BDI、BDTI 下行，CCBFI 上行。