中美关税战暂缓，促消费政策提速——2025年第二季度宏观经济分析报告.pdf

上传者：元*
时间：2025/08/19
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中美关税战暂缓，促消费政策提速——2025年第二季度宏观经济分析报告。2025 年4月和5月，中国生产和消费超Wind一致预期，投资增速仍然偏弱。根据北大汇丰智库测算，预计2025年二季度GDP增速为5.2%。

生产方面，规上工业增加值增速高位有所回落，关税政策的不确定性导致出口表现受到一定压力。需求方面，固投增速略降，基建和制造业投资保持韧性，房地产投资下滑显著。社零增速强劲，汽车零售走弱，必选消费、文娱和以旧换新耐用品消费高增长。出口增速放缓，关税扰动造成对美出口大幅下降，对东盟出口增长较好。物价方面，CPI和PPI持续低位运行，反映出需求不足。政策方面，货币政策有宽松操作但预计短期内力度有限，财政支出侧重民生，基建和债务支出增速较低。

展望宏观经济未来走势，根据北大汇丰智库测算，预计三季度和四季度GDP 增速分别为 5.0%和 4.7%。从三季度开始，抢出口、抢转口结束后，出口预计仍将面临一定压力；而消费有望在政策持续发力下保持韧性；此外，由于专项债将在下半年集中发行，投资有望企稳反弹。