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锅圈研究报告：好吃不贵的社区央厨品牌，万店规模领跑在家吃饭赛道。锅圈成立于2015年，是中国领先且快速增长的一站式在家吃饭餐食产品品牌，门店数 量达到万店规模仅用了6年。我们看好公司下沉市场社区央厨的定位和加盟模式，打造 高性价比产品提高同店收入的潜力，以及产供销一体化带来的经营效率的提升。

深耕下沉市场，挖掘加盟商资源。锅圈约72%的门店位于地级市、县级市和乡镇，定位 “中国社区好邻居”，与其他玩家错位竞争。99%以上的门店为加盟店，加盟商以夫妻 老婆店为主，单店辐射约3000户的社区家庭。采用“零加盟费+低加盟门槛”模式，加盟 商的回本周期约两年。公司因地制宜发展的店型主要包括标准店和乡镇店。

从火锅和烧烤两大垂类赛道切入，打造高性价比爆品。火锅和烧烤品类在地域和群体中 普适性强，且高度适配在家吃饭场景，收入贡献接近90%，公司同时逐渐扩展到其他品 类。SKU基本为“锅圈食汇”的自有品牌产品，塑造统一的品牌形象，并通过品牌代言 人岳云鹏、健康大使刘耕宏进一步强化在家吃饭的品牌定位。秉持“好吃方便还不贵” 的品牌理念，2024年以来接连成功推出爆品例如99元毛肚自由套餐，并通过抖音等渠 道售卖，拉动同店收入的增长。

产供销一体化，提升自产比例和效率。锅圈自2019年起深耕供应链建设，截至1H25 拥有7家工厂，围绕重点的火锅品类例如牛肉、肉丸、底料、虾滑、水产等做自产的布 局，并采用单品单厂模式，提升上游采购端的议价能力，优化生产成本与效率。加盟商 的绝大部分产品需要从锅圈采购。公司与第三方仓储物流商合作提高效率，大多数订单 实现中央仓到零售门店的次日达配送。