传媒行业8月投资策略：关注业绩表现，把握AI应用与IP潮玩布局机会.pdf

传媒行业8月投资策略：关注业绩表现，把握AI应用与IP潮玩布局机会。7月跑输市场。1）25年7月份传媒板块（申万传媒指数）上涨3.18%，跑输沪深300指数0.37个百分点，在申万一级31个行业中排名第18位；2）果麦文化、兰生股份、上海电影、易点天下涨幅居前，ST紫天、元隆雅图、联建光电、广博股份等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE 44.9x，处于过去5年93%分位数。

游戏市场1-6月营收持续较快增长，持续看好关注政策、景气度、AI应用及新品上线驱动下的板块机会。1）7月份共有127款国产游戏和7款进口游戏过审，1-7月份累计发放游戏版号946个，同比增长19.1%；7月国内游戏版号发放数量过百、进口版号持续发放；2）6月中国游戏市场收入281亿元，同比增长0.9%；移动游戏市场实际销售收入201亿元，同比增长1.4%；3）出海方面，中国自研游戏1-6月出海收入95亿美元，同比增长11%，美日韩为主要市场、策略类为主力品类；4）板块估值处于低位，新品、监管政策以及AI应用驱动之下，板块具备向上修复可能，关注新品表现。

《南京照相馆》表现亮眼，综艺市场芒果领先。1）25年7月总票房达40.67亿元人民币，同比下滑24.4%，《南京照相馆》票房亮眼有望拉动电影票房8月表现；2）剧集市场，6月正片播放量的全网剧集TOP10中，《藏海传》15.24亿播放量问鼎榜首。紧随其后的是《临江仙》和《七根心简》，分别取得11.88亿和6.40亿的成绩；3）综艺市场芒果《爸爸当家》全网正片市占率14.89%遥遥领先，腾讯《心动的信号》正片市占率7.95%排名第二；网综方面，前十的综艺中芒果/爱奇艺/腾讯分别占据3/2/5个。

AI应用：WAIC召开，AI模型与AI Agent持续突破。1）WAIC大会召开，具身智能行业进展迅速；2）2025年用户增速APP榜单发布，DeepSeek位居第一。3）Kimi K2高速版模型发布，在参数规模一致的情况下输出速度提升4倍，此后团队将进一步提升模型的输出速度；4）百度智能云宣布推出全球首批AI数字员工，具备“懂业务、给结果、可进化”三大能力。