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统一企业中国研究报告：饮料及方便面巨头，高股息极具吸引力。公司是方便面及饮料行业领军者。推出了：老坛酸菜牛肉面、茄皇、汤达人、阿萨 姆奶茶等畅销产品。24 全年/25 上半年公司营业收入分别为 303.3/170 亿元，同 比增长 6.1%/10%；净利润 18.5/12.9 亿，同比增长 10.9%/33%。根据 Bloomberg 数据，公司在即饮饮料市占率第二、即饮奶茶市占率第一、方便面市占率第二，在 行业占有领先地位。

公司业绩稳定增长。22-24 年收入复合增长率约 6.3%，25 年上半年增速提高至 10%。公司通过持续的产品创新、渠道拓展实现了超过行业平均的增速。利润增长 加速：22-24 净利润年化复合增长 23%，2025 年上半年增长 33%，一方面受益于 原材料价格的回落，另一方面也得益于运营效率提升。

公司精益运营，费用占比逐年下降。公司销售费用率总体呈下降趋势，从 2016 年 的高点 27.9%下降至 2025 年上半年的 22.1%，公司一直努力通过精准投放、减少 促销的方式控制销售费用增长。公司控制费用能力较强，运营效率高。

现金充沛，股东回报优秀。公司派息率和股息率均处于行业领先水平。2024 年公 司每股股息为 0.47 港元，对应当前的股价，股息率约为 4.82%，派息率为 100%。 截止 25 年 6 月底公司账面现金 106 亿，资产负债率 44.5%，资产状况稳健，现金 充沛。ROE 自 2014 年以来逐步上升，2024 年 ROE 为 13.8%，表明了公司盈利 能力在不断增强。