中国互联网行业分析：探秘出海机遇系列，中东北非传媒行业.pdf

中国互联网行业分析：探秘出海机遇系列，中东北非传媒行业。中国企业抢占MENA传媒市场快速增长机遇。看好MENA地区（共21个国家，包括6个GCC（海合会国）国家以及 15 个非GCC国家，见图1）传媒行业的增长前景，根据普华永道战略报告， 2024-28年MENA地区在线广告/移动游戏/视频流媒体/音频流媒体市场的年复 合增长率分别为 7%/6.6%/6.9%/9.4%。中国企业在该地区投资运营多年，在 游戏领域尤为成功，前十大移动游戏中有七款来自中国开发商。社交 娱乐是另一个取得显著进展的赛道。我们重点关注腾讯、赤子城、欢聚、雅 乐、挚文集团和映宇宙作为 MENA 地区运营的主要上市中国企业，据我们的 测算，雅乐/赤子城约 90%/65%的收入来自 MENA 地区、欢聚/挚文集团为 10%-19%、腾讯/映宇宙则为低个位数百分比。这些公司凭借旗舰产品（如腾 讯的PUBG:M、欢聚的BIGO Live、雅乐的Yalla Ludo）的强劲用户参与度、 具有潜力的新产品（如赤子城的SUGO、雅乐的WeMuslim、欢聚的Shopline 等）、稳健的现金流以及积极的股东回报，展现出健康的增长前景。

MENA地区展现可观的增长前景

MENA 地区具有显著的增长潜力，占全球GDP的4%，人口规模达5.2亿， 且人口结构年轻（中位年龄29岁）。然而，该地区各国的发展水平存在明显差 异。6个GCC国家较为发达，贡献了约50%的MENA地区GDP，人均GDP 超过3.7 万美元（对比全球均值1.4万美元）。GCC国家的互联网普及率高达 98%，居民日均上网时长超过 7.5 个小时，用户对互联网服务的付费意愿较 强。为降低对石油经济的高度依赖，各国政府相继出台多项支持互联网经济 发展的政策，例如沙特阿拉伯“2030 愿景”以及阿联酋“We the UAE 2031”计划。非GCC国家则拥有庞大的人口基数（埃及和伊朗合计占MENA 人口约 40%）。尽管目前受基础设施发展水平限制，这些国家的互联网普及率 和人均GDP较低，但我们认为这些市场具有巨大的长期增长潜力。AI举措积 极：GCC 国家在数据中心和模型训练方面投资显著，例如沙特阿拉伯斥资 150 亿美元训练阿拉伯语大语言模型。