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化学制品行业专题：瓶片行业联合减产，行业利润有望修复。产能扩张显著放缓，龙头话语权持续提升。近年来，瓶片行业经 历了快速的产能扩张，市场供需矛盾加剧，行业盈利持续承压。 后续产能增速已大幅减缓。同时，行业集中度持续提升，前四大 生产商（逸盛、万凯新材、三房巷、华润）的产能合计占比（CR4） 已达到 74%，头部企业议价能力和协同行动能力同步增强。

内需保持稳定增长，外需出口成为重要支撑。从内需来看，国内 瓶片消费量保持稳健增长，近五年复合年增长率（CAGR）达 10.63%。其中，软饮料包装作为核心应用领域，是内需的主要驱 动力；外卖经济的蓬勃发展也带动瓶片片材需求增长。外需方面， 2024 年出口量达到 585 万吨，占总产量的比例高达 36%，近五 年出口 CAGR 达到 15.04%，高于内需增速。出口市场相对分散， 前十大出口目的地合计占比约 40%，有助于分散贸易摩擦风险， 增强出口韧性。

减产规模可观，叠加需求旺季，行业利润修复前景可期。自 2025 年 6 月起，行业计划减产规模达到 336 万吨，约占行业总产能的 15.7%，7 月行业整体开工率下降至约 79%。参考 2024 年第二 季度大幅减产后，瓶片价差最高修复至 500 元/吨左右的水平。本 次减产位于供给端扩张尾声、需求端迎来季节性高峰的双重作用 下，市场供需格局有望改善，推动产品利润改善。