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医疗器械行业深度报告：神经介入行业，大空间，新机遇。神经介入行业市场空间广阔。脑血管病作为神经介入主要应用领域， 包括卒中等急性脑血管病和颅内动脉瘤等慢性脑血管病，具有高发病 率、高复发率等特点，给医疗系统带来沉重负担。随着我国居民生活 方式改变，卒中患病率持续升高，发病人数不断增加。神经介入技术 凭借创伤小、恢复快等优势，在脑血管病治疗中日益重要，其器械可 分为缺血类、通路类和出血类。国内老龄化背景下，脑血管病患病人 数上升，推动神经介入耗材市场规模扩大。同时，脑卒中防治推广提 高了神经介入手术渗透率，中国神经介入手术量及市场规模步入快速 增长阶段，预计到 2028 年中国神经介入治疗医用耗材市场规模将达 到432.2亿元人民币，2022-2028年CAGR复合年增长率将达到36.5%。

集采改变竞争格局，头部企业受益。神经介入行业集采已铺开且覆盖 主流产品，促使国内神经介入市场竞争格局改变，头部企业借此契机 扩大市场份额。集采前该市场由外资企业主导，国产化率较低，但集 采推进加速了部分品类国产替代进程，使国产器械入院流程缩短，在 临床中应用和普及加快。头部企业凭借产品质量、品牌效应及市场教 育能力等优势，借助集采渠道扩大市场份额，如归创通桥、心玮医疗 等企业通过集采实现了产品销量增长和业绩提升。

国内神经介入企业发展态势强劲。微创脑科学不仅拥有全面的产线布 局和丰富的在研产品，其核心产品更是在市场中广受认可，推动公司 收入持续增长，同时海外业务的拓展也为公司带来了新的盈利增长点； 归创通桥凭借多元化的产品组合和强大的商业化能力，积极投身于集 采，借助集采的契机实现了产品销量和业绩的快速增长，其运营效率 的提升也进一步巩固了市场地位；心玮医疗专注于研发创新，推出了 一系列差异化治疗器械，满足不同临床需求，随着运营效率的提高， 公司费用率显著下降，盈利能力持续增强，国际化布局的推进也为其 未来发展开辟了更广阔的空间；迈普医学聚焦神经外科领域，提供全 面的解决方案，通过拟收购易介医疗拓展神经介入业务版图，集采的 执行加速了其主营产品的市场放量，推动营收稳步增长，止血纱及脑 膜胶业务的拓展也为公司开辟了第二增长曲线，盈利能力稳中有升； 赛诺医疗在经历冠脉支架集采影响后，主营业务逐渐恢复增长态势， 毛利率的提升和运营效率的优化使其盈利能力持续增强。这些企业在 神经介入领域的深耕与创新，不仅体现了各自的核心竞争力，也为整个行业的发展注入了强大动力，推动神经介入行业向更高水平迈进。