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日久光电研究报告：膜材料小巨人，多点开花促高成长。公司是国内膜材料细分领域龙头，主要产品导电膜、2A/3A 光学膜、OCA 光学 胶等，广泛应用于消费电子、商用显示、汽车天幕/汽车显示等领域。其中，调 光膜在汽车天幕领域渗透率快速提升，前景广阔，公司 2024 年营收 6695 万 元，同比增长 123%；2A/3A 光学膜在车载显示应用放量，积极拓展消费电子、 医疗和商显等领域应用，2024 年营收 2945 万元，同比增长 104%；OCA 光学 胶目前中高端产品仍以进口为主，公司 2024 年营收 1.58 亿元，同比增长 21.3%，正拓展中高端产品以提升盈利能力。综上，公司业务多点开花，预期 推动业绩高速增长。

调光膜放量增长，前景广阔。全球汽车智能调光玻璃市场正呈现爆发式增长， 根据 TrendForce 数据，预计 2025 年市场规模达 48 亿美元，2023-2025 年 CAGR 达 34%。调光玻璃主要有 EC、PDLC、SPD 及 LC 四种技术路线，EC 技术市场 份额约 54.3%。公司的调光膜是调光玻璃的主要材料之一，已完成 EC、 PDLC、SPD 及 LC 四大技术平台建设。2022 年量产以来，得到客户广泛认可， 2024 年实现营收 6695 万元，同比增长 123%。同时积极拓展在智能穿戴、建筑 等场景应用，部分客户已形成销售，预期未来保持高速增长。

2A/3A 光学膜放量增长。3A 光学膜（防反射/防眩光/防指纹三合一功能膜）通 过提升显示透光率、对比度及降低环境光反射干扰，广泛应用于车载显示、消 费电子、医疗设备、商业显示等领域。2A/3A 光学膜技术门槛非常高，当前以 日韩供应商为主。公司经过多年开发积累，已量产高性价比 2A/3A 光学膜产 品，2024 年实现营业收入 2945 万元，同比增长 104%。目前以车载显示为主， 并在拓展消费电子、医疗、商显等应用，预期未来保持高速增长。

OCA 光学胶拓展高端应用，提升盈利能力。OCA 光学胶应用于 OLED 和 LCD 屏幕模组，可提升显示清晰度与触控灵敏度，在折叠屏产品、车载显示、VR 显 示等有良好应用前景。公司 2024 年实现营业收入 1.58 亿元，同比增长 21.3%。 目前毛利率较低，通过不断提升产品结构，以期实现毛利率持续改善。