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安培龙研究报告：传感器国产替代龙头，战略发展机器人用力传感器。国内传感器龙头，战略发展机器人用力传感器：安培龙是 2019 年第一批国家专 精特新“小巨人”企业之一，主要生产热敏电阻及温度传感器、压力传感器、氧 传感器、力传感器等，产品主要应用于汽车、家电、光伏等领域。2024 年公司 瞄准机器人、自动驾驶两大新兴市场，开发力传感器，有望打造第三增长极。

营收高速增长，毛利率整体稳定，折旧提高致盈利水平略有下滑：2020-2024 年，安培龙营业收入从 2020 年 4.2 亿元增长至 2024 年 9.4 亿元，CAGR 22.5%， 其中压力传感器是营收增长的主要引擎。2022-2024 年，公司毛利率在 31%-34% 区间内；受折旧和资产及信用减值增加等影响净利率略有下滑趋势，2024 年为 8.8%，整体处于行业中游水平；归母净利润稳定在 0.8-0.9 亿元间。

公司作为传感器进口替代的中坚力量，市场空间广阔：国内智能传感器技术虽发 展迅速但高端产品仍存在进口依赖，安培龙依靠多年技术积累，热敏电阻及温度 传感器产品已在国际市场上与美日欧企业竞争，压力传感器也有望成为国内车规 级传感器进口替代的中坚力量。据 Global Info Research、赛迪顾问、 QYResearch 数据，预计 23-29 年全球温度传感器销售额 CAGR 有望达 5.1%； 24-26 年国内压力传感器市场规模 CAGR 有望达 10.2%；24-30 年国内六维力传 感器市场规模 CAGR 有望达 47.5%，下游市场需求广阔，国产替代空间巨大。

掌握垂直产业链工艺平台，26 年研发积累打造坚固竞争壁垒，客户资源优质： 公司自 1999 年开始围绕陶瓷敏感材料的生产制作进行攻关，经过 26 年发展， 在陶瓷材料等领域的研究和生产经验丰富、工艺成熟，研发能力和技术壁垒较高。 公司逐步实现从基础材料研发到终端产品制造的全流程自主掌控，成为公司在高 端传感器领域持续发展的重要支撑。公司与美的集团、比亚迪、绿山咖啡等多家 国内外知名品牌及其供应链企业建立了稳定合作关系，客户基础坚实。