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社会服务行业2025年中期投资策略：新消费景气度高，关注细分赛道投资机会。居民消费未来将更加倾向于悦己消费及服务类消费。日本在劳动力人口数量基本达峰后，消费增速开始放缓， 同时日本的经济能力、购买能力开始降低，居民在消费端变得更加理性。当前我国劳动力人口数量开始达峰， 居民消费意愿趋理性，从去年的“村超”和“天水麻辣烫”，到今年“Labubu”和“苏超联赛”的爆火，国 内现象级消费的感性化已经具备日本的“第三消费社会”的基本特征。未来居民消费更加偏向消费的个人化， 个人的感性、感觉会反应到消费活动和商品的选择上。

旅游景区：2025Q1国内旅游出游人次、国内旅游收入同比增长26.4%、18.6%。2024年及2025Q1，国内旅游市 场仍然保持较高增速增长，旅游消费意愿在居民端排名第一，在近两年整体消费市场相对疲软的背景下仍具 有较强韧性。

人力资源板块：国家政策持续支持，AI持续赋能，长期赛道值得关注。国内灵活用工市场尚处于起步阶段， 灵活用工使用率较低，行业集中度提升空间较大。需求端，灵活用工在企业应用的普及度及深度均在增强。 供给端，我国第三产业劳动力占比由2015年的42.3%提升至2024年的48.8%，现AI技术的发展能够为岗位需求 发单方减少简历筛选工作量，提高简历匹配效率，行业龙头有望最先受益于AI技术变革。

体育板块：政策导向清晰，行业规模提升有望提速。规划2025年中国体育产业规模达到5万亿元，产业增加 值占国内生产总值比重达到2%，2023年全国体育产业总规模达3.7万亿元，还有较大增长空间，在AI技术加 速发展的当下，结合线上APP及运动手表的应用，体育运动对于居民是渗透率将进一步提升。