思瑞浦研究报告：主要下游复苏明确，信号链与电源管理双翼齐飞.pdf

思瑞浦研究报告：主要下游复苏明确，信号链与电源管理双翼齐飞。公司汽车电子领域收入同比大增，泛通讯和工业下游回暖，消费电子领域完善布局。分下游应用领域来看，1）汽车电子：截至2024 年末，公司已拥有200余款车规级芯片，应用于智能座舱、智能驾 驶、智能互联、车身、底盘、动力等多个场景；2024年度，公司来 自汽车市场的营收2.07亿元，营收占比16.95%，同比增长80%。2） 泛通讯：无线通信市场在经历了较长时间的库存去化后，客户需求 于2024H2开始呈现边际回暖态势。3）泛工业：公司在泛工业市场 细分应用方向众多，客户群体分布广泛，未来将持续推进已有产品 的份额提升及新产品的导入工作。4）消费电子：随着对创芯微的收 购，公司在消费电子领域的产品和市场布局得到了补充，2024年， 子公司创芯微随着消费电子终端出货的逐步回暖，销售数量及收入 均快速增长。

创芯微并表增厚消费电子电源管理收入的同时，有望在工业、汽车 相关市场产生协同。2024年10月，公司完成了创芯微100%股权的 收购。2024年，创芯微全年营业收入同比增长23.01%，剔除股份 支付费用后的净利润同比增长165.46%，其中2024年11-12月并表 营业收入5881.59万元。公司自身业务预计将与创芯微良好协同：1） 公司拥有的平台能力有望赋能创芯微，助力其进一步做强在消费市 场的原有业务；2）公司有望利用创芯微在消费电子领域积累的IP、 客户群体、供应链管理经验等，更加快速地学习消费市场的商业运 行逻辑，助力公司布局消费电子领域的中高端产品。此外，与创芯 微发挥在BMS技术和产品方面的协同也预计将助力公司在工业、汽 车市场相关产品的研发和业务成长。