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2025年8月份投资组合报告：政策预期+业绩护航。7月A股市场行情复盘:7月以来，截至7月30日，主要宽基指数普遍收涨，创业板指涨幅领先，达9.97%。A股市场交投活跃度上行，7月以来日均成交额16187亿元，较上月上升2827亿元。一级行业中，钢铁、建筑材料、医药生物、通信行业均涨超10%，涨幅靠前，仅银行录得下跌。

8月聚焦政策预期+中报披露:7月30日，中央政治局会议召开，作为部署下半年经济工作的重要窗口，会议围绕扩内需、科技创新、反内卷、对外开放、稳地产等方向持续发力。会议延续把资本市场放在重要位置。相比于4月中央政治局会议“持续稳定和活跃资本市场”的表述，本次提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。同时，8月正值中报集中披露期，后续关注业绩确定性较强或超预期的细分方向。

8月A股市场投资展望:近期市场行情呈现积极态势，上证指数多次创下年内新高。本轮行情受到流动性和市场预期双重驱动，融资余额自6月底以来持续上行，重返1.9万亿元上方。同时，股市上扬表现带动市场赚钱效应扩散，形成正向反馈。后续关注市场在关键点位附近的支撑力度，8月预计市场维持在震荡偏高中枢运行，关注结构性配置机会。

关注线索一:反内卷。7月中央政治局会议明确提出“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为”。和上一轮供给侧结构性改革聚焦在钢铁、煤炭等传统上游产业不同的是，本轮反内卷涉及范围更加广泛，不仅仅是钢铁、水泥等传统领域，还涉及光伏、锂电、新能源汽车等新兴产业。6月底以来，反内卷概念走势向上，投资者聚焦中长期视角下供需格局改善与行业盈利修复。后续反内卷将是政策聚焦主线之一建议关注钢铁、煤炭、建筑建材、电力设备、新能源汽车等板块的配置机会

关注线索二:大基建。7月中央政治局会议强调，要高质量推动“两重”建设。7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行。该工程属于“两重”建设中的重大基础设施项目，同时也兼具国家重大战略项目的属性，是“两重”交叉领域的典型代表。建筑建材、电力设备、机械设备等领域重点标的有望受益。

关注线索三:业绩催化。(1)有色金属:价格上涨叠加产能扩张逻辑下有色金属板块中报业绩可期。(2)非银金融:市场交投活跃度提升叠加上年低基数效应利好券商板块中报业绩。投资回报率提升有望带动保险板块业绩向上。(3)科技成长:AI技术革命与新兴产业趋势催化下，TMT板块中报有望展现出较高的景气度。

关注线索四:政策预期。(1)国防军工:2025年是“十四五”收官之年，订单需求有望加速释放，后续在九三阅兵、“十五五”规划布局预期下，国防军工行业有进一步上涨空间。(2)消费板块:随着外部环境不确定性持续，扩大内需成为长期战略之举，提振消费的重要性凸显。7月中央政治局会议强调在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点，