北交所行业主题报告：北证高端装备制造专题，潜龙在渊，认知重构释放细分龙头重估潜力.pdf

北交所行业主题报告：北证高端装备制造专题，潜龙在渊，认知重构释放细分龙头重估潜力。

高端制造为北证数量第一的基石行业，行业整体 PE TTM 抬升至 44.0X

我们将北交所企业根据北交所开源行业分类可划分为高端装备、信息技术、化工 新材、消费服务及医药生物五大行业，现阶段在高端装备制造一级行业内共有标 的 110 家数量最多，是北证的基石行业。截至 2025 年 7 月 18 日北交所高端装备 制造行业的 PE TTM 中值达到 44.0X，相较 2024 年 12 月 31 日的 30.3X 上升 45.48%。110 家企业中共有专精特新“小巨人”企业 47 家，占比达到 43%。这 些专精特新“小巨人”企业的总市值达到 1195.32 亿元占比达到 39%。二级行业 中机械设备行业的企业共有 43 家占 39%，总市值占比 37%占比最重。

关注高端装备制造中机器人等六大产业链及新质生产力关键产业链

电力设备、国防军工等 6 个细分行业在 2025 年内均实现行业 PE TTM 均值提升。 高端装备制造行业产业链我们梳理得到 6 条北交所高端装备制造的主线关键产 业链。核电方向共有 6 家企业，总市值 163.75 亿元。人形机器人方向共有 8 家 标的，总市值 340.94 亿元。航空航天/军工方向 8 家标的，总市值 236.65 亿元。 汽车方向共有 23 家，总市值 644.46 亿元。锂电池产业链共有 12 家，总市值达 到 413.80 亿元。半导体产业链方向共有 5 家标的，总市值达到 190.68 亿元。

以纳科诺尔、五新隧装为例：认知重构双引擎，技术稀缺性与整合跃迁力

纳科诺尔是目前国内电池极片辊压设备制造行业规模最大、技术 水平最高的生产企业。纳科诺尔经历了“长期低估-快速重估”的过程，经历 2024 年 11 月的市场认知重构后 2024/1/1-2025/7/18 的累计收益率已达到 263.03%。此 类行业细分龙头标的本身具有较强的稀缺性、基本面持续表现良好，但是经历长 期的低估情况。此类优质标的在市场的研究和重新认知之下具有强大的重估潜 力，带动股价的回升，投资机会大。五新隧装主要产品包括隧道 产品、矿山产品、凿岩机三大类，行业较为传统且面临发展和股价上升瓶颈。2024 年 11 月公告购买兴中科技和五新重工 100.00%的股权并拟募集配套资金 1.00 亿 元。通过收购突破瓶颈走出独立行情，2024/1/1-2025/7/18 的累计收益率达到 147.06%。以五新隧装为例，北交所的高端装备制造分类中有较多的传统行业企 业，并购作为有效方式之一，是此类企业打破向上瓶颈的常见操作。此类并购操 作对投资者而言也是对企业进行再次认知建构的契机，也带来较大的投资机会。

北交所高端装备后备军丰富，发掘其中大体量、高稀缺、稳增长投资机遇

北交所现阶段上市后备军企业多，其中高端装备制造行业的总数量达到 75 家。 其中，我们选择 1、稀缺性强；2、持续增长；3、规模体量较大的标的，发掘出 在排队企业中的 32 家优质企业，名单详见正文。其中截至 2025 年 7 月 18 日酉 立智能已注册进入发行，三协电机、奥美森 已经提交注册。