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南都物业研究报告：全业态市场化拓展，清洁机器人赋能服务升级。

深耕长三角，基础物管服务稳中提质

公司基础物管业务起步杭州，逐步向全国拓展，截至 2024 年末总签约面积 8610.8 万方，同比-2.9%，其中江浙沪区域面积占比 85.6%，住宅项目占比 65.2%，商写 项目占比 26.3%。公司 2024 年物管收入 15.9 亿元，同比-1.9%，自 2021 年以来 收入占比超 80%，为公司核心主业；毛利率 13.2%，同比提升 0.4pct。公司 2024 年新拓面积 1040.5 万方，同比+1.8%，其中江浙沪区域面积占比 92.5%。

聚焦服务力提升，两翼业务融合发展

公司业主增值端打造社区生活服务和企业增值服务两大板块，服务链条较广， 2024 年实现业主增值服务收入 1.59 亿元，同比-5.9%，毛利率同比下降至 44.1%， 但仍保持高位。公司非业主增值主要包括案场服务及顾问咨询服务业务，受房地 产市场影响近两年收入规模有所下降，2024 年业务收入 0.24 亿元，同比+2.6%， 毛利率 18.8%，同比下降 6.4pct。

探索机器人服务场景，多方合作助力物管数智升级

公司近年来致力于探索机器人服务场景，与上海智元机器人、中坚科技签署战略 合作协议，增资 1500 万元持有云象机器人 8.6%股权，同时与赛智伯乐等签署合 伙协议成立投资基金，投资方向主要为 AI、机器人、具身智能等领域。据我们 测算，引入清洁机器人可提升公司 2024 年毛利润 7%-31%，降本增效成果显著。