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商汤研究报告：AI领军企业，“大装置+大模型”构筑稀缺底层优势。商汤是人工智能软件公司的领军企业之一。作为全球领先的人工智能平台公司，商汤科技自 2014 年成立以来，始终以技术创新为核心驱动力，在计算机视觉、深度学习、大模型等领域取得了一系列突破性成果。公司业务主要分为生成式AI、传统 AI 与智能汽车三大板块，2024 年生成式AI 核心业务营收突破人民币24亿元，同比增长 103.1%。2024 年起，商汤以“1+X”组织架构重组推动资源的战略聚焦，部分子公司已相继获得独立融资。

GenAI 广泛带动基础设施和应用需求增长。AI 行业从预训练范式转向“后训练+推理”范式，对算力的需求持续提升。在此趋势下，全球人工智能基础设施特别是IaaS+PaaS市场正在迎来空前增长，国内外巨头科技公司纷纷加大CapEx 投入。以B端应用为代表的 AI+SaaS 应用也迎来爆发期。

智能汽车正迎来 AI 定义的下半程，辅助驾驶渗透率快速提升。高速NOA与城市NOA功能的搭载量和渗透率均稳步攀升。高速 NOA 标配渗透率从2022年全年的1.0%，快速跃升至 2025 年 1-4 月的 12.6%，搭载量达83.6 万套。城市NOA尽管起步时普及率较低，但其发展态势强劲，标配渗透率从2022 年全年的0.04%提升至2025年1-4 月的 2.8% ，搭载量达 18.5 万套。预计 2030 年高速NOA渗透率将接近100%，城市 NOA 渗透率有望突破 50%。

商汤利用生成式 AI 的底层技术优势，依托四大行业解决方案打造差异化竞争壁垒。SenseCore 大装置作为高效率、低成本、规模化的新型人工智能基础设施，实现了从数据标注，算法设计，到模型训练、部署的全链路、批量化过程，算力已实现全国联网的统一调度；SenseCore 2.0 的推出以极致性价比推动了大模型技术的高效落地与规模化应用。日日新 SenseNova V6 升级后进一步提升长思维、推理和多模态能力；在 2025 年 6 月信通院的可信AI 多模态大模型首轮评估中获得最高评级 4+级。