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北方导航研究报告：国内导航控制龙头，受益远火景气提升。军用制导系统核心供应商，受益远火景气提升。公司坚持军品为主，以“导 航控制和弹药信息化技术”为主营业务，经过多年发展，形成了以制导控制、 导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、卫星与地面通信、军用电连接器七大军品技术产业平台。

北方导航构建并不断完善特色“8+3”技术体系和产业生态，将大数据、人 工智能、物联网等技术融合应用于生产过程质量管理，创建“1+6+N”数智 化过程质量管控模式，提升产品制造全过程数智化质量管控能力。公司作为 制导控制平台龙头，有望受益于远火景气带动高增长。

业绩短期承压，25H1预告表明拐点已至。公司2024年实现营收27.48亿 元，同比下降22.91%；归母净利润0.59亿元，同比下降69.29%。主要原 因是部分产品受技术状态变更、订货合同延迟签订等因素影响，已确定订单 未能在当期确认收入，较上年同期下降。公司近期公告，预计2025年半年 度实现归属于母公司所有者的净利润区间为1.05亿元至1.2亿元，与上年同 期归母净利润-7421.68万元相比，将实现扭亏为盈。

制导舱是火箭弹的核心部件，军贸贡献远火增量。制导舱负责制导与控制功 能，是远火的核心部件之一。我国远程火箭弹亦逐渐打开国际市场，中国 AR-3型火箭炮在2023年国际防务展上拿下阿联酋17亿大单。后续国际市 场有望贡献增量。