FOF和资产配置月报：宏观扰动脱敏，波折中前行.pdf

上传者：y****
时间：2025/07/25
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FOF和资产配置月报：宏观扰动脱敏，波折中前行。【A股】中等仓位。反内卷政策改善盈利预期，政治局会议及四中全会、九三阅兵带来的稳定资本市场预期政策下，构建了A 股对宏观扰动的隔离墙，金融板块带动指数突破，同时本身强化了市场情绪；短期来看财报季报期、政治局会议和8月关税到期会影响后续市场走向。科技股景气验证和中美贸谈判成果显现共振有望走强，建议增配泛科技的半导体、人工智能、军工 ; 以及反内卷的有色金属。

【港股】中高仓位。宏观主线发生切换，关税层面再有波折，但大美丽法案，以及中国反内卷提升企业盈利和ROE预期，一定程度对冲了悲观情绪。恒指跟随全球风险资产共振上行，港股的短期跑输时段结束，逢低配置恒科、创新药、消费。

【美股】中低仓位。美股纳斯达克100创四月反弹新高，创历史新高后小幅止盈，预计仍会有一定的逼空融涨阶段，标普生物科技、纳指。但宽度较差，也需注意8月关税落地和联储主席被解雇风险。

【黄金】中等仓位。黄金短期波动可能放大，有望成为较稀缺的对冲资产。既是股票看跌期权，也是通胀对冲型资产，积极增配。