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远航精密研究报告：精密结构件毛利提升驱动盈利修复，铁镍集流体布局固态电池材料体系。远航精密主要从事电池精密镍基导体材料的研发、生产和销售，专精特新“小巨 人”企业。受益于镍价的基本稳定，同时镍基导体材料和精密结构件需求增长较 大，远航精密2024年营收8.52亿元+5.25%，归母净利润6,744.28万元+113.37%。

精密结构件2024毛利润+53%，镍带毛利率回升至14.93%

远航精密产品主要分为镍带/箔和精密结构件两大类。2024年远航精密通过控股 孙公司黑悟空能源将产业链进一步延伸至FPCA领域。2024全年远航精密在镍 带产品上实现营收61,514.69万元，对应的毛利达到9,182.17万元。精密结构件 在2024年实现较大的涨幅，2024全年实现营收20,045.49万元+28.67%，毛利达 到4,007.64万元+53.47%。新产品柔性电路印刷组件在2024年开始产生营收， 达到25.43万元。2024年整体毛利率有所回升，镍带产品毛利率从2023年的9.12% 回升至14.93%，精密结构件毛利率从2023年的16.76%提升至19.99%。

镍价回归稳定、锂电保持增长，铁镍集流体在硫化物电解质中更稳定

2024-2025H1镍价基本保持稳定，2024年平均价格降至13.33万元/吨，2025H1 则进一步降至12.60万元。2024年国内消费型、储能型和动力型锂电池产量分别 为84GWh、260GWh、826GWh，锂电池装机量超过645GWh，同比增长48%。 电化学分析表明，铜与LPSCl发生副反应形成硫化铜并导致点蚀。相比之下， 铁凭借其厚实的原生氧化层，有效地减轻了硫化物相关的副反应，从而增强了集 流体-LPSCl电解质界面的稳定性。铁作为全固态电池中一种的集流体有前景。