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银行业稳定币专题报告：从金融角度看稳定币，市场影响篇。稳定币对金融系统的深度影响：对美联储资产负债表和货币政策：稳定币持有美债规模增长，可 能迫使美联储减持国债，若跨境流动激增，或扰动央行货币互换科目。 通过资金迁移放大银行间流动性波动，削弱美联储利率目标管理效 率。通过提高货币流通速度推升物价，倒逼加息。

商业银行冲击：存款脱媒：若托管银行非原存款银行，核心存款 流失迫使银行缩表，冲击银行清算结算业务收入。监管指标恶化：流 动性风险，稳定币负债降低LCR/NSFR比率，迫使增持高流动性资产。 利率风险，托管存款久期短，利率敏感性高，或扩大利率风险敞口。

金融基础设施变革：同时对于支付和清算结算系统等金融基础设 施产生效率与稳定性的双重影响。

金融资产：短期或强化美元资产，对美股来看，美元走强有助于 维持美国股市的稳定和吸引力；对美债来看，整体利好短债，但需关 注稳定币申赎对国债市场影响。对人民币资产的影响，整体利多，但 仍需关注抵押型稳定币带来的强美元冲击。对黄金的影响呈现复杂 性，综合长期影响来看黄金的核心避险地位或较难被稳定币撼动。