量化分析报告：需求驱动市场扩容，全球化布局趋势显现——汇添富国证港股通创新药ETF投资价值分析.pdf

量化分析报告：需求驱动市场扩容，全球化布局趋势显现——汇添富国证港股通创新药ETF投资价值分析。创新药领域：需求驱动市场扩容，全球化布局趋势显现： 1、人口老龄化驱动医药刚需持续释放，医药行业具备比较优势。中国已 步入深度老龄化社会，人均医疗支出具备扩容潜力。中长期视角下，医药 板块在老龄化趋势中展现出极强的增量属性比较优势，具备逻辑周期长、 确定性高的特征。 2、政策支持日益完善，创新药出海曙光已现。新药上市数量及创新性有 望持续提升。支付端方面，医保基金支出结构持续向创新药倾斜，创新药 定价机制有望更趋公允合理。供给侧聚焦优质创新，强化创新药出海支持。 3、估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础。医药行业充分经历 估值消化，已经进入中长期布局区间。短期与中长期视角下的创新药板块 投资逻辑。交易身位方面，国产创新持续崛起。国产潜在创新 BIC/FIC 品 种，有望延续 license-out 加速趋势。

国证港股通创新药指数投资价值分析： 1、指数编制：聚焦港股创新药的选股方案。国证港股通创新药指数旨在 反映港股通创新药产业上市公司的运行特征，丰富指数化投资工具。 2、当前港股更具备配置价值。海外流动性环境相对充裕，港股具备较高 的配置价值。从公募资金流向来看，当前公募资金增配港股趋势显著，未 来港股有望迎来更多资金流入。 3、从创新药纯度来看，国证港股通创新药指数的创新药含量较高，创新 药纯度更高。指数前十大权重股的创新药主题特征鲜明，聚焦港股市场的 创新药龙头股票。指数成分股主要布局生物制品、化学制药等行业。 4、指数历史表现弹性较高。截至 2025 年 7 月 2 日，国证港股通创新药 指数今年以来累计收益率为 64.43%，大幅跑赢同期的 CS 创新药、SHS 创 新药、恒生沪深港创新药 50、恒生医疗保健等指数。 5、指数 PB 估值不高，盈利预期高增速。国证港股通创新药指数当前 PB 估值处于历史均值附近，短期内经历大幅上涨之后仍然具备较高的投资安 全边际。指数的盈利能力突出，预期未来盈利高速增长。