2025年中期人形机器人行业投资策略报告：量产破局，链动新机.pdf

2025年中期人形机器人行业投资策略报告：量产破局，链动新机。当前正处于人形机器人产业化的“破晓时刻”，量产元年已经开启。特 斯拉、华为、Figure AI 等科技巨头在人形机器人行业的持续投入有望 驱动行业迭代加速并不断突破，人形机器人量产并实现大规模应用迎来 曙光，商业化落地可期。人形机器人产业正处于技术突破与商业化落地 的关键节点，政策支持、入局者不断增加及 AI 大模型赋能共同推动行 业加速发展。随着社会老龄化趋势加剧、人力成本提升，市场对人形机 器人的需求与日俱增，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从 B 端 走向 C 端，未来市场空间广阔。

行情回顾：2024 年 1 月至今（截至 2025 年 6 月 26 日），人形机器人指 数作为成长型主题板块，多次跑赢 Wind 全 A 指数，超额收益主要源于 两重动力驱动：技术突破密集兑现（如灵巧手更新迭代，新款人形机器 人亮相）直接提升板块估值；政策催化（国家级政策出台）推动指数阶 段性冲高，形成“政策-融资-订单”正向循环。

供给端：人形机器人产业的供给侧正在迅速繁荣。一方面，海外的人形 机器人领军企业如特斯拉、Figure AI 等正在不断推进产品迭代和商业 化落地，人形机器人将在工厂等场景实现批量应用提上日程，这标志着 人形机器人在工业领域的实际工作能力得到了验证和认可。另一方面， 中国已成为全球人形机器人产业最活跃的市场，2024-2025 年呈现出爆 发式增长的态势。近年来特别是 2023 年以来，创业先锋企业、科技巨 头、车企等不同背景的玩家正加速涌入人形机器人市场。目前，国内人 形机器人产品各具特色，在智能化和运动控制等关键产品特性上已经展 现出了较强的竞争力，并快速推进其量产节奏。

量产计划：2025H2 是量产验证关键窗口期。2023 年《人形机器人创新 发展指导意见》明确要求 2025 年实现“批量生产”，培育 2-3 家全球影 响力企业，并在制造、民生等领域开展示范应用。特斯拉、Figure AI、 1X Technologies、Agility Robotics、宇树科技、优必选、众擎机器 人等公司计划于 2025 年实现初步量产。人形机器人应用落地遵循“工 业制造实训→B 端场景扩展→家庭服务普及”的递进。

软硬件端：软件方面，AI 大模型为人形机器人注入灵魂，是解锁人形 机器潜力的关键钥匙，但目前是整个链条中最薄弱、最需要突破的环节， 其发展滞后于机器人硬件。近年来，国内外厂商纷纷在自研大模型，为 人形机器人的发展注入了新生机。硬件方面，根据对人形机器人用精密 减速器市场规模的测算，人形机器人或将为精密减速器带来数百亿增量市场。随着人形机器人量产节点渐近，处于人形机器人供应链核心位置 的主要厂商有望受益。