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建筑工程行业分析：城市更新有望发力，推荐头部建筑央企等。求是网发布文章谈城市更新，成为转变城市发展方式、提升人民居住品 质的必然选择。(1)7 月 8 日求是网发布文章《城市更新，更新什么？》指 出，我国城市发展已经进入以存量提升为主的新阶段，城市更新成为转 变城市发展方式、提升人民居住品质的必然选择。(2)建设宜居城市，要 稳妥推进危险住房改造、城镇老旧小区综合整治改造、城中村改造，完 善城市功能，修复城市生态系统，保护传承城市历史文化，提高城市的 宜居性、美观度和生态环境质量。(3)要高标准高质量推进市政基础设施 建设，强化物联网感知设备的部署与联网监测，增强城市风险防控和治 理能力，不断推动城市生产生活和社会治理的数字化、绿色化、智能化。

推荐低估值红利建筑央企，具备城市更新、城市运营等全产业链能力。 (1)推荐中国建筑，持续发力城市更新、城市运营和物业管理市场，旗下 地产公司开展地产开发、城市更新等业务，当前股息率 4.47%，PB0.54 倍近 10 年分位数 10%。(2)中国中铁年内持续获取城市更新相关订单， 在城市管网提升、社区配套改造等具实力，股息率 3.07%，PB0.46 倍近 10 年分位数 3%。(3)中国铁建计划成立包括城市更新在内的 9 个产业技 术研究院，股息率 3.62%，PB0.42 倍近 10 年分位数 4%。(4)中国交建中 标广州文冲街城中村全面改造等城市更新项目，股息率 3.33%，PB0.52 倍近 10 年分位数 10%。(5)中国中冶长期深耕棚户区改造、旧城更新等 民生工程，股息率 1.82%，PB0.61 倍近 10 年分位数 3%。

推荐受益地方投资的建筑国企，积极推进城市更新相关业务。(1)推荐安 徽建工，省内规模最大综合型建筑企业，在合肥、蚌埠、滁州等市承建 了众多老旧小区整治项目，股息率 5.56%，PB0.78 倍近 10 年分位数 8%。 (2)推荐隧道股份，成立城市更新中心是国内首家针对城市基础设施更新 领域的工程技术研究中心，子公司在上海落地开发类城市更新项目，股 息率 5.10%，PB0.64 倍近 10 年分位数 4%。(3)推荐四川路桥，区域内重 要建筑龙头企业，成立四川路桥城市建设有限公司，股息率 4.81%， PB1.61 倍近 10 年分位数 66%。

推荐设计、幕墙、钢结构建筑公司，深度参与城市更新各个环节。(1)设 计总院中标周谷堆片区城市更新(城中村改造)项目设计项目等，安徽头 部设计国企。(2)华设集团提供城乡镇村规划设计、城市更新及片区开发 产业策划以及土地咨询等方面的综合解决方案。(3)华建集团深度参与城 市更新行动、打造城市更新的华建样本，加快构建在城市更新领域的领 先优势。(4)华阳国际已在城市更新领域深耕 16 年，是城市更新制度、设 计协作制度的深度参与者。(5)江河集团是建筑产业链头部公司，城市更 新中涉及的幕墙、内装业务均属于公司主业范畴。(6)鸿路钢构是头部钢 结构件专业生产商，钢结构在城市更新和老旧改造中具备广泛应用空间。