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寰宇通汇研究报告：稳定币产业链剖析及前景展望。稳定币指价值锚定各类法币、虚拟加密货币、商品等资产的虚拟加密货币，目前稳定币主流挂钩 美元，主要在加密货币交易所交易和清算。伴随技术升级与金融机构融入产业链，稳定币应用场 景已拓展至跨境支付和日常消费。

市场规模来看，稳定币发行规模超2500亿美元，发行币种超250种，2024年交易量达27.6万亿美 元，超越Visa与Mastercard交易量总和。目前超过三分之二加密货币交易以稳定币形式完成。

监管层面，国际稳定币监管法规仍处摸索阶段，欧盟和亚洲立法进展相对领先，已落地稳定币发 行等相关法规。以中国香港为例，SFC自2019年起逐步建立专门的虚拟资产监管框架，并对现有 的金融牌照体系进行适应性调整，保证机构严准入。

梳理稳定币产业链来看，链上各玩家主要有加密货币交易所、发行与托管方（银行、信托机构、 加密货币交易所/平台等）、基础设施（智能合约平台）及技术供应商（监管科技、数字钱包、安 全模块公司等）。

就行业前景而言，伴随稳定币应用场景不断拓展，有望构建更广泛的全球支付网络。同时，代币 化浪潮持续演进或引发金融系统的内部重构与升级，央行储备、商业银行货币及政府债券的代币 化或成为新货币金融体系的三大基石。但审慎地说，稳定币尚不具备成为货币体系支柱的可行性， 且其自由跨境流通等特性亦或引发额外的交易、操作及道德风险，整体发展仍面临较多挑战。