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速腾聚创研究报告：从感知到执行，打造机器人技术平台。致力于成为全球领先的机器人技术平台企业。速腾聚创为智能车及机器 人提供1）R系列、M系列、E系列、EM系列激光雷达，以及Active Camera和灵巧手等零部件，2）手眼协同、智能移动、相关工具链等 解决方案，以及3）服务及其他业务。

2024年公司激光雷达产品出货约54.42万台，其中用于ADAS和用于机 器人等用途各约51.98万台/2.44万台。2024年公司收入约16.5亿，同 比增长约47%。其中，产品/解决方案/服务和其他的占比分别为 93%/6%/1%。2024年公司经调整净亏损约3.96亿元，同比减亏。

随着智驾等级的提升、激光雷达成本的下降，我们认为激光雷达大规模量产的时代刚刚开始。车载激光雷达端，我们预计2030年市场规模可超500 亿元。机器人激光雷达端，工业场景、消费服务场景、人形机器人等出货 量大幅增长，亦有望驱动机器人激光雷达2030年市场规模超100亿元。

在壁垒高企、龙头的先发优势明显的激光雷达赛道，速腾聚创作为行业龙 头之一，寡头格局稳定，前景可期。

技术迭代降本探索驱动激光雷达放量。积极打造机器人第二曲线。展望未 来：1）在激光雷达产品方面，公司通过器件架构优化、芯片自研、数据处 理能力迭代及产能搭建，有望持续降本、推动放量加速。2）在第二曲线方 面，速腾聚创今年推出了机器人一系列产品：机器人视觉方案Active Camera、第二代灵巧手Papert 2.0、力传感器FS-3D、高功率密度直线电 机LA-8000、机器人域控制器DC-G1。我们预计，长期公司有望在汽车和 机器人赛道，成为具备感知、执行等多环节能力的机器人平台企业。