技源集团研究报告：主板投资价值研究报告：营养原料行业的龙头企业之一.pdf

上传者：S***
时间：2025/07/07
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技源集团研究报告：主板投资价值研究报告：营养原料行业的龙头企业之一。预计全球膳食营养补充行业市场稳定增长，细分产品中 HMB增速较快，公司通过产能扩张及拓展新客户有望持续提升业绩。随着人们健康意识提升，叠加老龄化趋势，全球膳食营养补充行业市场有望实现稳定增长，其中 HMB 主要应用于肌肉健康领域，是一种创新营养原料，但发展时间相对较短，市场规模未来有望保持较高增速。公司是全球最主要的 HMB 营养原料供应商，其他同行企业相对较少，且销售规模相对偏小。公司持续拓展客户，新建产能逐渐释放，促进收入及盈利快速增长。

营养原料业务：HMB 全球开拓者，氨糖品牌认可度高。在 HMB 领域，公司与主要客户雅培集团达成了长期供货协议，系雅培集团 HMB 产品的首选供应商。在氨糖领域，公司已与 Nutramax、Blackmores、Royal Canin 等国内外品牌客户建立稳定合作关系。硫酸软骨素、ATP、7-Keto 等其他营养原料产品均处于较好的发展阶段，公司在开发创新原料及新配方方面拥有较强的市场竞争力。

制剂业务：定制化生产，客户黏性高。公司制剂业务以合同生产模式为主，拥有片剂、粉剂、胶囊等多种剂型的规模化生产能力。启东生产基地取得了全球监管标准严苛的澳大利亚 TGA GMP 的认证。为进一步适配消费者特定需求，公司在常规剂型技术的基础上，开发出微片技术及工艺平台，可高效实现客户的定制化配方。

募集资金主要用于产能扩张及技术升级。公司本次发行新股拟募集资金投资总额 6.03 亿元，拟投资 2.06 亿元用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目，投产后预计新增年产 1200 吨 HMB、300 吨硫酸软骨素、10 吨 7-Keto 和 100 吨 N-乙酰氨基葡萄糖；拟投资 1.47 亿元用于制剂产品产能扩产建设，建设期 3 年，投产后预计新增年产片剂 20 亿片、胶囊 2 亿粒、粉剂 200 吨、吸管产品 1.5 亿支、精准营养及其他益生菌类产品 100 万盒；拟投资 9913.75 万元用于启东技源技术创新中心项目建设，建成后将改善公司研发和实验条件，提高产品研发、检测和实验能力；拟将本次募集资金中的 1.5 亿元用于补充流动资金。