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医药行业分析报告：立足云南地域优势，加速省外扩张。中国药店的市场总体规模在2023年达到了9,233亿元，2019-2023 年CAGR达到了7.7%。零售药店数量也在近十年持续提升，总量在2023 年达到了66.7万家，店均服务人数在2023年为约2,114人，数量持续下 降。相比较而言，美国药店店均服务人数为6,250，日本调剂药局店均服 务人数2,299人。

云南整体零售药店市场呈现龙头主导、区域不均衡的特点。集中度来 看，相对较高，连锁化率为57.16%，但与四川和上海等地区仍旧存在一 定差距。不过医药连锁本土企业优势显著，一心堂、健之佳依托本地资源 深度渗透，未来有望随着县域并购整合、处方外流红利、医保门店扩容持 续推升行业集中度。从省内头部连锁药店省外拓展情况来看，2020-2024 年实现持续省外拓展，其中一心堂省内门店占比由2020年的59.46%下滑 至2024年的48.49%，下滑10.97%，省外在四川和河南占比出现明显提 升；健之佳的省内门店占比则从2020年的82.86%下滑至2024年的 59.17%，共下滑23.69%，省外拓展加速，尤其在河北省、辽宁省和重庆市 实现快速布局和拓展。

个账改革带来的负面影响逐渐减弱，政策利好叠加处方流转中心落地将加速处方外流。零售药店渠道的重要性随着近年来一系列推动医药分开 政策的影响不断提升，而处方流转平台的上线以及门诊统筹政策的落地能 够进一步拉动药店内的处方药品销售。门诊统筹：药店纳入统筹基金的支 付范围是实现分级诊疗保障的重要一环，可以减少对院内诊疗资源的占 据，方便的患者的同时也减少了相应的检查和门诊费用支出，且对于顾客 在药店内的消费力影响较为有限。处方流转平台加速落地：各省处方流转 平台已基本建成，距离规模化的运转和使用仍需解决医生配合度和院内外 药品目录一致性的问题，但我们看到这两年来各地政府显著加强了处方外 流的推进力度。预计2025-2027年药房承接的处方外流规模增量能达到 245/383/531亿元，总体规模增量超千亿元。