2025年中期传媒行业投资策略报告：IP与AI并驾齐驱.pdf

2025年中期传媒行业投资策略报告：IP与AI并驾齐驱。行业核心观点：传媒行业 2025 年行情表现亮眼，截至 2025 年 6 月 20 日申万传媒行业 上涨 6.41%，在申万各一级行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数及创业 板指。行业估值 PE-TTM 震荡调整，高于近七年均值水平。2024 年营收 及归母净利润有所承压，2025Q1 营收、归母净利润同比上涨，环比均 呈现周期性变化态势。在 2025 年下半年要继续把握 IP、AI 双主线，展 望行业新变革，IP 经济有望通过孵化自有 IP 和联动热门 IP 两条主要 路径，探索形成谷子、盲盒及卡牌等成熟商业形态，大力促进产业发展。 同时在当今数字化时代，AI 已经是最具变革性的技术力量之一，成为 全球科技竞争的焦点、未来产业的关键赛道以及经济发展的新动力，展 现出巨大的发展潜力和广阔的应用前景，在传媒各子行业均有应用落 地，推动整体市场全新发展。

IP：

1）谷子：伴随 Z 世代群体的兴起与消费观念的情绪化转向，用户 不再满足于“观看内容”，而是倾向通过“拥有角色”实现情感投射与 圈层表达。在此背景下，谷子产品逐步演变为 IP 生态中的关键情绪载 体，成为 IP 商业变现路径中不可忽视的组成部分，谷子经济市场规模 快速增长，潜力充足，并能带动传统商城转型，为线下消费市场增添活 力；

2）盲盒：盲盒是一种基于“未知性”刺激的零售机制，产品形态通常 以系列化潮玩为主，通过“随机+限量”设置引导用户重复购买。除去 对成熟 IP 的依赖，盲盒也注重产品设计的内容承载力与原创 IP 的商 业转化，同时具备强社交性与圈层粘性，目前市场已经较为成熟，成长 潜力可期；

3）卡牌：集换式卡牌占据卡牌市场重要组成部分，通过对战、收集与 交易构建互动消费体验，具有强社交属性与游戏化特征，产品通常围绕 动漫、游戏等强 IP 构建，借助卡牌设定、玩法机制与角色关联实现用 户沉浸，卡牌产品在内容互动性与用户生命周期上具备明显优势。建议 关注 IP 版权丰富、布局 IP 产品设计、生产及销售的公司。

AI：1）产品端：如今，AI 产业已经衍生出多赛道、多场景的应用，呈 现出蓬勃发展的态势，产品覆盖包括 AI 智能助手、AI 陪伴、AI 相机、 AI 写作等 20 个赛道，渗透个人生产力、休闲娱乐、日常生活多维度， 并逐步围绕多模态、一站式及 Agent 进行迭代发展，目标在于提升及完 善客户的使用体验，满足个性化需求；

2）应用端：在影视、广告营销、游戏等多个传媒行业的细分领域进行 广泛应用，从而提升内容生产效率，降低内容生产成本，助力行业变革；

3）硬件端：AI 智能眼镜作为集成多功能于一体的 AI 技术载体，被视 作切入 AI 智能终端市场的突破口，自 2024 年起，国内市场包含传统眼 镜制造商、AR 厂商、消费电子企业及互联网厂商积极布局 AI 眼镜领域， 2025 年 AI 眼镜销量有望攀升，并快速渗透传统眼镜市场。