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基金产品分析系列专题报告：华商基金邓默，主动量化的践行与探索者。

主动量化的践行与探索者

基金经理邓默擅长结合量化数据客观合理的特点以及主动投资的深度研 究方法，通过定量与定性分析相结合的方法，研判政策导向、科技创新 趋势以及产业升级的方向，利用量化模型评估市场情绪、资金流动和行 业景气度，优化行业配置和因子暴露，甄选具备持续增长潜力的行业和 公司。作为一名投研老将，拥有从大盘到小盘、从成长到价值的全风格 量化产品的驾驭能力。

超额突出，回撤较低

以基金经理的代表产品华商品质慧选（014558.OF）为例，自 2025 年 以来，华商品质慧选累计收益率达到 25.01%，在偏股混合型基金中的 排名为 164/4550，在类似的小盘风格基金中排名前 7.14%（4/56），同 期，中证 2000 指数收益率仅 7.53%，产品在短、中、长期均持续跑赢 市场主流小盘指数，而回撤与波动率优于指数。

风格兼顾估值与成长性

华商品质慧选定位为小盘风格量化，对标中证 2000 指数，对比其与指 数的风格暴露，Beta、成长、估值相比于中证 2000 有正向暴露，组合 整体暴露相对于中证 2000 经过优化，尤其是在估值和成长性的兼顾方 面。

行业均衡，持股分散

华商品质慧选前三大行业占比多数时期低于同类平均水平，大致在 40%~60%附近，前十大重仓股占比长期维持在 30%以下，极度分散有 助于稀释单一股票的黑天鹅事件对整体组合的冲击，显著降低基金的波 动率。