央国企动态系列专题报告：上半年央企市值管理有序推进，估值提升计划陆续公布.pdf

央国企动态系列专题报告：上半年央企市值管理有序推进，估值提升计划陆续公布。当前，已有57家国资央企正式发布市值管理制度，154家国资央企已（拟） 制定市值管理制度但暂未公布以及30家国资央企发布估值提升计划，央企上 市公司在市值增长，估值提升等方面取得一定成效。

估值层面，2025年上半年深度破净的央企上市公司数量减少，部分发布估值 提升计划的央企市净率改善突出。2025年上半年国资央企的平均市净率较 2024年整体提升，平均市净率分布在5到8区间的央企数量翻倍，但破净企 业占比仍有提升空间。其中，2024年全年市净率小于1的国资央企共计30 家，占央企总数的7.4%，根据中国证监会发布的《上市公司监管指引第10 号——市值管理》，30家深度破净的国资央企均已发布估值提升计划。截至 目前，已有超10家企业平均市净率改善，马钢股份、本钢板材等多家央企上 市公司的市净率显著提升。

市值层面，2025年上半年小市值的央企上市公司数量显著减少，市值在300 亿元到1000亿元的央企数量大幅增加。央企作为我国经济发展的“稳定 器”，较高的市值有助更好地发挥功能价值，同时，市值也是上市公司股价 变化的直接表现。截止2025年6月29日，市值在50亿元以下的上市央企 减少至57家，增加了11家市值在300亿元到1000亿元的央企上市公司， 该区间央企共计65家。

机构投资者层面，2025年一季度机构投资者持股比例增加，同时，新时代完 善企业制度纲领性文件再提股权结构多元，进一步推动央企引入长期投资 者。2025年一季度，国资央企机构投资者持仓比例同比增长3个百分点，但 主要为其他机构持仓增加。其中，2025年5月26日，中共中央办公厅、国 务院办公厅对外发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》（简称《意 见》），《意见》再次明确“股权结构多元”，要求“国有企业要根据功能 定位逐步调整优化股权结构”，为形成“股权结构多元的经营机制”，支持 “上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东”，进一步推 动央企引入长期机构投资者，此外，央企的高股息率也有助于吸引更多的长 期资金。